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标题: 外汇市场每周展望【3.13-3.17】FOMC会议是关注焦点 [打印本页]

作者: admin 时间: 2017-3-14 02:27
标题: 外汇市场每周展望【3.13-3.17】FOMC会议是关注焦点
瑞士央行可能暗中采取了行动

欧洲央行的政策会议略微显露鹰派立场，受其影响，欧元兑瑞郎短线卖出压力消退。然而，由于欧洲政治风险上升，压力的消退可能是暂时的。众所周知，瑞士央行一直在进行干预以阻止瑞郎进一步“被高估”。今天，瑞士央行公布的数据显示，该国外汇储备大增3.8%，达到6682亿瑞郎（资产负债表总额占GDP超过 115%）。尽管瑞士央行一般不就干预发表评论，但资产负债表的扩张规模表明该央行在外汇市场的行动非常活跃（保护1.06的软下限）。
问题是这样的购买速度是不可持续的（无限制印刷瑞郎可能导致超级通胀和信誉问题），不过市场对瑞郎的需求可能将增长（1. 欧洲政治风险不断上升 2. 欧-瑞收益率差持稳/收窄 3. 瑞士经济状况改善）。瑞士央行关于外汇政策的言辞有所缓和（受到积极的通胀前景的支持），因此市场猜测瑞郎汇率将面临更大弹性，不过很明显瑞郎需求超过了瑞士央行的预期。欧元兑瑞郎交易被用来对冲欧洲的政治风险，所以随着荷兰和法国选举的临近，卖出压力将增大。我想不用我提醒大家都记得，过去几年外汇市场上最大的两次波动是由瑞士央行引起的。
问题在于，瑞士央行落入了他们自己制定的政策造成的“陷阱”。我担心瑞士央行的“软性”外汇政策在市场看来已经成了“硬性”的。当瑞士央行被迫放弃言语/实际干预（不确定先放弃哪一种），我们将会看到欧元兑瑞郎大幅下跌。这种情况持续得越久，就越可能发生极端事件。

欧洲央行出现轻微鹰派倾向

上周四，欧洲央行举行了会议，并且不出意外维持利率不变。此外，欧洲央行央行德拉吉完全没有提及目前QE计划结束后明年的货币政策将如何发展。
不过很明显欧洲央行对前景相当乐观。近期的基本面数据表明经济有所好转。工业生产增速为正（12月+2%），通胀自年初以来大幅上升。根据欧洲统计局的数据，欧元区HCPI目前超过了2%的目标。这是欧洲央行的通胀目标4年来首次被触及，不过核心通胀仍然维持在0.9%的较低水平。
我们认为，由于美联储下周几乎肯定会加息，欧洲央行-美联储货币政策背离正在成为现实。欧洲央行从4月起每月购债规模将从800亿欧元降至600亿欧元，直至年底。由于债券的稀缺性以及经济数据回暖，欧洲央行的QE计划不会永远持续下去。

声明透露了欧洲央行的鹰派倾向

欧洲央行的声明没有提及将利用一切可用的工具（正常情况下会提及），我们认为这表明该央行目前立场轻微鹰派。我们目前可以预计，失业率下降及通胀上升等经济数据有望推动政策制定者们在中期内考虑收缩。会议上，政治风险仍然是关注焦点，特别是法国和荷兰的选举是欧元区面临的一大风险，因为民粹主义正在愈演愈烈。德拉吉回答提问时说，他不认为欧元区正在分裂。
另外，德国的疲软数据看起来令人担忧。德国明显是欧洲经济的火车头。特别是其工业是欧元区最强的。本周早些时候，德国公布了工厂订单数据，增速大幅下降至-7.4%，成为自2009年以来最大的月度降幅。数据明显低于市场预期的-2.5%。
低利率时代曾经令德国经济受益，但从需求正在明显放缓来看，效果似乎是有限的。基本面数据必须与IFO商业景气或预期等调查（显示了一些积极迹象）进行比较。
欧元上周基本保持不动，交易于$1.06附近。市场上乐观主义似乎仍然占主导。德国股市DAX指数创历史新高，而由于目前经济预期强劲，股市的上涨短期来看不会止步。欧洲央行货币政策至少年底前将保持不变，我们认为欧元将保持疲弱，而股市将继续被高估。

油价上周创2016年11月以来最差表现

西德州中质油价几乎创自去年11月首周（当时下跌9.50%至$45/桶以下）以来最大单周跌幅。本周，西德州中质油下跌近7%，自去年11月OPEC达成“减产”协议以来首次跌破$50/桶。油价暴跌始于周三的美国EIA库存报告。

EIA报告显示，上周美国原油库存暴增820万桶，是市场预期的4倍以上，导致美国原油库存（不含战略储备）创历史新高纪录，达到5.28亿桶。
市场开始考虑OPEC和某些非OPEC成员国（比如俄罗斯）不遵守减产承诺的可能性。事实上，美国页岩油行业是这一“减产”协议的主要受益者，表现在钻井数量大幅增长（自去年11月以来新增钻井168个，增幅+38%）。在这场斗争中，美国的市场份额不断扩大，而减产一方的份额缩小。

此外，NYMEX的市场持仓最近达到极端水平，总净持仓达到38.7万单。即便在 2014年6月，市场多头（34.8万净多仓）也没有现在这么强劲。因此，我们认为原油价格有进一步下跌的空间。投资者考虑到主要产油国似乎达成了协议，因此预计油价的复苏将是可持续的。如果OPEC和俄罗斯不遵守“减产”协议，我们不会感到意外，因为减产明显对美国有利。我们预计随着交易者了结多头持仓，原油价格可能将继续走弱，下个目标位是$45。

要于何时取消欧元/捷克克朗汇率下限的争论加剧
瑞士央行并不是外汇政策遭遇现实冲突的唯一央行。捷克央行2013年创立了一个瑞士央行式的欧元兑捷克克朗汇率下限。捷克央行是为了防止欧元兑捷克克朗贬值，从而损害该国出口驱动的经济增长前景并触发广泛的通缩压力。该央行多数情况下采取口头干预，并实现了目标，毫无疑问其可能将取消汇率下限。对于外汇交易者而言，政策退出的程序和时间方面主要有两个问题。

捷克央行强调不会采取瑞士央行的退出方式。该央行将继续干预以抚平欧元的过度贬值和捷克克朗的升值。虽然自实行汇率下限以来捷克外汇储备大幅增长，但其规模并不像以色列、挪威和瑞士那样巨大。如果捷克克朗需求变得极大，捷克央行将难以管理其汇率。

考虑到通胀加速、外汇储备增长快于预期以及央行信誉需要保护，市场预测捷克央行可能会取消汇率下限。有趣的是，意外因素似乎不再是捷克央行的主要考虑。受波动性较大的食品和能源价格推动，2月整体通胀年率从2.2%上升至 2.5%，但核心通胀承受的压力表明物价面临持续的压力。

然而，预计到2018年初通胀将回到央行的目标2.0%。市场交易显示捷克央行最有可能在5月4日的货币政策会议上宣布放弃汇率下限（排除极端意外）。明确放弃汇率下限后，捷克央行的政策将变得可控，而不是被认为偷偷摸摸及惩罚市场。然而，主要由于外汇储备的增长导致捷克央行明显不安，该央行也可能会在日程之外召开临时政策会议宣布决定。这是一种例外，但如果荷兰和法国选举走向脱欧方向，这样做的可能性将增加。

作者: 流星弯月 时间: 2017-3-14 14:29
其他央行也有动作了啊，这周美联储特别的关键啊，利率决议啊

作者: 弓对弦月 时间: 2017-3-14 14:30
这周感觉欧美和镑美会动的特别厉害

作者: kongfuEA 时间: 2017-3-15 09:48
又可以做一波数据行情了

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