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标题: 每日基本面研报20170323 [打印本页]

作者: admin 时间: 2017-3-23 09:31
标题: 每日基本面研报20170323
新西兰联储会议召开在即，纽元出现盘整

如同多数大宗商品货币那般，纽元在过去几天的表现相对较差，原因是在广泛美元抛售的局面下，其未能吸引到投资者关注。必须指出的是，新西兰联储会议犹如对投资者泼下一瓢冷水，因为惠勒意外改变前瞻性指引论调，倾向于温和一面，令投资者感到困惑。尤其是在通货膨胀前景出现改善的背景下，更是如此。然而，我们认为新西兰联储做出了美联储会被迫加息（为控制“特朗普经济学”影响造成的通货膨胀压力不断上涨）的投注。

但不幸的是，投资者当前纷纷了结了所谓的通货再膨胀交易。总之，股市和美元昨天出现的断崖式下跌今天料将还会持续。在这种背景下，如果美联储放缓紧缩步伐我们也不会感到意外，并将会等待特朗普即将实施政策变化的实际影响。

新西兰联储3月会议将于今晚拉开帷幕，我认为主席惠勒既不会改变立场，也不会上调OCR。然而，该行必须证明这种温和立场是正当之举，尤其是在通货膨胀压力加剧的背景下。我们建议做多纽元仓位，特别是对澳元方面。尽管避险情绪会限制风险偏好，但纽元兑美元还是拥有升值空间。

特朗普总统即将迎来重要的“试金石”

分析师真会给我们带来想要的消息吗？

在我们2017年市场前景中，所传递的中心思想是美国总统特朗普会令人失望，其将无法实施在竞选期间强烈承诺的促增长市场驱动政策。然而，市场对财政支出和税改方面的炒作有些言过其实，以至于不能真正检验其成功的可能性。明天，对于奥巴马医改（Obamacare）废除法案的投票应该被视为对缺乏经验之特朗普总统的关键时刻。鉴于共和党目前占有众议院440席次中的237席的多数席位以及参议院100席中52席的多数席位，如果无法通过其标志性立法将会给特朗普造成巨大的政治打击（尤其是在限令遭拒后）。民调显示投票紧张，这将迫使特朗普自己挺身而出来推动法案的通过。特朗普表示，医改是其提出税改之后的首要任务，因此一旦失败，就只会进一步冲击市场对强劲促增长政策的预期。随着乐观情绪的蒸发，美国周期性和金融性股票已经面临巨大压力，推动全球股市全面下挫。大宗商品（金属和能源）价格纷纷下挫，但贵金属除外，原因是美国经济加速步伐受到质疑。如法案不能获得通过，就将会进一步挤压投资者逐险情绪，驱动美国收益率和股价走低。然而，我们怀疑当前的回撤会转变成全面回调。首先，美国经济数据依然健康，消费者和商业信心指数等起到了引领性作用（然而也不会加速到需要美联储踩刹车的地步）。其次，如果相信特朗普有能力迅速推进税改和其他促增长政策的话，对美联储加息预期就会下降，那么就很可能会引发逐险行为的复苏。有趣的是，市场对于George和Mester强硬评论的反应几乎可以忽略。在当前全球需求不断增长的环境下，加上宽松货币政策和低波动性，我们继续主张抛售美元转向较高收益的新兴市场货币。在美国，周五的耐用品订单数据之后，现房销售将会提供一个清晰领域，看看美国乐观情绪是否转换成了坚挺数据。

美联储加息后金价连涨一周

奇怪的是，在美联储加息后金价连涨一周，与传统思维方式产生矛盾（即在加息之后，大宗商品价格通常会遭受打击）。在上周，金价还曾出现过挣扎，并且遭受了打击，但在本周其出现了很大回升。这是为什么呢？

很明显，市场对特朗普当选总统表现得过于乐观，几乎天真地相信其会履行大规模财政刺激和支出计划的承诺。当没有人真正知道特朗普总统会带来如何最终结果时，市场担忧又重新出现。特朗普政府正努力拼凑出一个能传达其计划的计划，股市则已经开始出现修正，标普昨天下跌近30个点至2344。

有趣的是，尽管美国利率依然处于很低的水平，但低利率正成为全球央行政策趋势。这可能是市场希望对特朗普下一步行动有更深了解后才卖出黄金的原因之所在。如果是这样，那么金价上涨期就远未结束。

阻力与支撑

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