据宝星环球讯,美联储即将在北京时间周四凌晨公布最新利率决议,在市场看来,降息25个基点已经是无可避免,这是自2008年12月金融危机期间将利率降至零以来的首次降息。对于美联储在这种背景下降息,它的初衷及能够带来的效应一直备受讨论。
因为在过去,没有任何例子表明,在经济增长仍高于趋势水平、劳动力增长仍高于趋势水平的情况下,美联储会在经济扩张过程中放松政策。
一些经济学家认为,美联储的火力有限,其联邦基金目标区间仅为2.25 - 2.50,因此美联储应采取行动防止经济走弱。但另一方面,有一种担忧是,如果美联储现在动用有限的弹药,在经济依然强劲的情况下,如果经济转坏,它以后就会无能为力。
美联储到底为什么要降息?
美联储即将宣布十年来的首次降息,在美国这种经济大背景下,美联储到底为什么需要降息?
一种观点是:通过降息,美联储可以增加货币供应量。过去几年,货币供应量的增长一直过于缓慢。这比美联储掌握的任何工具都更有助于保持经济增长。
有人认为,如果你从美元的角度来考虑,如果美联储不对欧央行、日央行等的宽松暗示作出回应,美元将会升值,而强势美元将会抑制通货膨胀。如果美联储不采取行动,它将无法实现通胀目标。
据CNN报道,Cato Institute经济教授Steve Hanke及货币分析师Johns Hopkins指出,如果每个人都把关注点放在利率上,那就是错的。其实这一切都与货币供应的增长有关,也是推动名义GDP变化的原因。流通中的纸币和硬币加上银行账户的数量正以每年4.8%的速度增长。虽然这比10月份3.5%的年增长率要高,但Hanke认为,“稍微提高一点可能会有一些好处。”
他认为,美国经济没有出现过热,这给了美联储在“国际风暴云”即将来临之前放松货币政策控制的回旋余地。包括贸易方面的不确定性、潜在的无协议退欧以及部分国家经济增长放缓。紧张的贸易局势,特别是关税的提高,可能会损害全球经济,对美国产生反作用。
降息将削弱美元,可能使美国出口产品对外国买家更具吸引力。这就是为什么特朗普政府一直主张让美元贬值。就在周二,特朗普还喊话:美联储应实施大幅降息,表示“如果美联储不收紧货币政策,道琼斯工业平均指数将上涨10000点,GDP将增长4%。”
但对于特朗普的“干预”,Hanke认为是不适当的:“除非有良好的计划和协调,否则单边干预是没有用的,否则你只是在烧钱。”
降息对股市真的能带来提振?
股市投资者正在期待美联储降息后能够带来提振,甚至是将股市推上纪录高位。但是从近两次的降息对股市带来的效果来看,市场可能难免会失望。
福布斯评论文章指出,美联储上一次降息结束紧缩是在2007年9月,当时美联储宣布将利率从5.25%下调50个基点至4.75%。标普500指数在三周后见顶,随后陷入大衰退——降息本来是退出市场的最佳时机。
类似的情况出现在2001年,美联储自1998年以来首次降息。当时,互联网泡沫刚刚开始破裂,2001年又进行了10次降息,但都无法止住泡沫的破裂。那一年标准普尔500指数暴跌13%,2002年跌幅更大,达到23%。
基金顾问Jeff DeMaso表示,20年来,我们实际上只经历了这两个利率周期。美联储降息,从而提振经济,提振收益,进而提振股价,这种想法已经有20年没有奏效了,至少在最初的转变中没有奏效。
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