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[欧元] 欧洲央行退出QE大计有望本周敲定?一投行为何发出预警?

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发表于 2017-10-23 16:04:08 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

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在美联储即将敲定下任掌门人人选的历史性时刻,欧洲央行似乎也同样将在本周迎来一场里程碑战役——欧洲央行将于本周四公布利率决议,退出QE的大计有望在此次会议中揭晓!
据彭博社报道,欧洲央行(ECB)行长德拉基本周正面临棘手的权衡问题,而这已经不是头一回。目前欧元区经济复苏已妥妥进入第五个年头,削减刺激的时机已经到来。但如果过度激进地收紧,则可能扼杀德拉吉扶持起来的经济增长势头,将多年来的努力结果付诸东流。
德拉基还需要在政策鹰派与鸽派中间找到共识点。鹰派认为欧洲央行已经用尽火力,任何更进一步的刺激计划效果都微乎其微,而鸽派则强调通胀持续疲弱,认为这是欧洲央行尚未达成物价稳定使命的证据。
折衷的结果有可能就是,周四的政策会议将下调购债规模,但同时延长刺激计划时间,并承诺低利率还将维持很多年。如此做法将确保宽松货币政策能持续,而且还能降低欧洲央行对非传统工具的依赖性,为退出购债舖路。
此前,接受路透调查的分析师预测,欧洲央行明年1月开始将每月购债规模由600亿欧元缩减至400亿欧元。看法差距最大的是,该计划到期后是否需要再延长六个月或九个月。了解ECB会议前讨论情况的消息人士表示,比较有可能的是延长九个月,已经就每个月购买250亿至400亿欧元债券进行了讨论。
但真正的问题在于,是否将资产购买计划不设结束期限,保留再度延期的可能,或暗示最终将结束该计划,如德国等强硬派所要求的那样。虽然讨论还没有定论,但消息人士告诉路透,ECB很可能会保持政策的灵活性,甚至暗示如果经济前景恶化,将愿意扩大购买资产。
那是问题的关键,瑞银表示,“我们认为在确保ECB管理未来政策预期的能力方面,资产购买计划延长的时间要比每月购买规模更加重要。”新的公债购买举措将不会对推高通胀起到什么作用。但这可以为ECB争取到一些时间,使其可以等待经济成长最终对通胀造成效果。
欧元区通胀率目前在1.5%,仍远低于ECB设定的接近2%的目标,预计通胀率将保持在当前水准附近至少到2019年。
一些业内人士指出,目前欧洲央行的下一步货币政策走向,很可能将成为全球主要央行中对市场冲击最大的一个。据德意志银行经济学家Torsten Slok的计算,欧洲央行现在的购债规模是欧元区国家净发债规模的七倍。从该角度看,日本央行的购债规模目前达到新债发行规模的三倍。自2002年中以来,美联储的购债需求尚未超过供应。
“这显示了每家央行向市场投入了多少额外‘火力’,力争降低长期利率、缩窄信贷利差、提振股票市场,”Slok在报告中表示。“这三大经济体在量化宽松幅度方面的差异,是欧洲央行退出QE可能对市场影响更大的一个重要原因。”
法国巴黎银行外汇策略研究团队指出,欧洲央行将于周四召开货币政策会议,外界普遍预计,欧洲央行将宣布定于12月到期的资产购买计划。该行经济学家预测,届时欧洲央行将宣布每月购买300亿欧元(之前为600亿欧元)的债券计划,并维持6个月。近期有报道称,9个月的延期谈判正在讨论中,符合预期的结果可能被视为略偏鹰派。法国巴黎银行认为,鉴于欧洲央行逐步削减购债计划已被消化,欧元将从这一声明中获益。

德银发出重磅“预警”:欧银退出QE恐对市场造成更大冲击


据德意志银行(Deutsche Bank)经济学家Torsten Slok的计算,欧洲央行现在的购债规模是欧元区国家净发债规模的七倍。从该角度看,日本央行的购债规模目前达到新债发行规模的三倍。自2002年中以来,美联储的购债需求尚未超过供应。


德意志银行还指出,就欧洲央行的情况而言,欧元区一些最大的经济体尝试降低债务水平的举措,加剧了这一不对称局面。


Slok表示,“德国国债在欧元区各国中获得的量化宽松单月购买配额最大,而德国自2014年以来一直实现预算盈余。荷兰去年的收入也超过了支出。这两国现在都可以以负利率发行债券。另外,意大利、葡萄牙和西班牙等预算赤字国家的借款成本也有所下降,使其可以用较低的利率对债务进行再融资。”


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