油市再现期货贴水！但投资者仍别高兴的太早？

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美国WTI原油近几年来一直处在供过于求的状态，不过随着近期库存数据的回落和OPCE减产的努力正在发挥成效，油市的格局正悄然发生着改变！据彭博社报道，原油多头最希望看到的油市现象终于在本周出现了：期货贴水！

期货贴水通常被视为原油市场越来越接近平衡状态的信号。过去，出现贴水情况通常伴随着原油市场的反弹。

从上图绿线可以很直观地看到，油价期货在两周前的价格曲线还一度是典型的升水状态(通俗地说就是远期价格大于近期价格)，而从上图黄线可以很直观地看到，油价在本周从2018年5月开始到2022年年中的价格曲线则出现了贴水(通俗地说就是近期的价格大于远期价格)。

期货市场贴水较高，表明现货供应紧张，有供不应求的趋势，投资者可以预期近期的期货价格有很大可能上升。如果期货市场升水较高，说明现货市场供应充足，需求疲软，期货价格有很大可能继续跟进下行。

主要产油国将于本周五在维也纳召开减产监督会议，这条期货价格曲线将是他们减产迄今最好的证据，证明他们为消除全球石油供应过剩所作的努力正在奏效。当产油国官员本周在维也纳讨论市场状况时，他们将会看到比以前的会议更有利的市场指标。OPEC成员国几乎全部兑现了所做的减产承诺，并且10个非OPEC合作伙伴自从1月减产协议开始以来首次全部落实了所承诺的减产。

不过，彭博社也表示，油市多头们当前也切勿兴奋过度，因为如今的价格曲线才刚刚开始转向贴水，尚未能回到2014年那种充分贴水的状态，而且今年五月份WTI曲线也曾出现过转向贴水的迹象，但到六月份又恢复到升水。

分析人士指出，尽管OPEC产油国减产的成果颇丰，但美国页岩油产量的持续增加，依然可能令上述利好化为乌有。美国政府周一表示至10月，美国页岩油将连续第十个月增产。美国能源信息署预计，7大页岩油产地产量或增加7.9万桶/日，至610万桶/日。

根据国际能源署的统计，2018年，以美国页岩为主导的产量增长将超过了需求扩张，油市很可能面临更大的供给过剩问题。能源信息管理部门预测，美国的钻机已经恢复了在经济衰退时期损失的大部分产量，并可能在明年缔造新的纪录。

巴克莱银行在其9月市场观察中表示，科技革新始终是美国页岩油经济生产的一大优势。80%的生产成本基本低于60美元/桶，而去年的收支平衡点也下移15%。据称，极大一部分生产商表示能以低于40美元/桶的成本维持运营。巴克莱指出，因页岩油预计增产，油价当前位置仍然看跌；预测2017年布伦特和WTI均价分别为53美元/桶，49美元/桶；2018年分别为52美元/桶，49美元/桶。