央妈出手正当时？外媒：人民币飙升对中国而言“代价不...

大浪

据多家媒体报道，中国央行近日连发两份通知：自9月11日起，境内外金融机构开展代客远期售汇业务需缴纳的外汇风险准备金率自20%下调为零；同时，境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金取消。

有分析认为，此举释放了央行不愿人民币过快升值的信号。而从近期中国经济的运行状况和海内外资金流向的变化看，此次央妈的出手无疑也“正当时”！

据华尔街日报报道，人民币近期的大幅上涨不仅让华尔街措手不及，也正让中国应对经济放缓与推进市场全球化的双重努力变得更加复杂。

人民币上周升至16个月来最高水平，今年兑美元累计上涨7%，绰绰有余地抵消了去年的全部跌幅。仅上个月，人民币兑美元就上涨2%，为2005年7月以来最大单月涨幅。交易员和分析师将人民币走势的转变归因于美元走软，以及中国央行通过调整后的一个机制加强了对人民币的控制。这个机制降低了人民币的贬值预期，并促使那些囤积美元的公司将美元兑换成人民币。

然而与此同时，近期人民币上涨对中国来说或许也代价不菲。长期以来推动人民币自由化的进程因此放慢，对出境资金的管控也更加严格。虽然这些措施遏制了资本外流，但也抑制了海外市场对中国资产的需求，使中国吸引外国投资者购买中国股票和债券的努力遭受挫折。上周四发布的官方数据显示，8月份中国外汇储备为3.092万亿美元，为连续第七个月增长。

此外，经济学家称，中国企业和个人渴望将海外资产多元化，意味着人民币贬值的根本性压力只是暂时被压抑。中国经济面临的越来越多的挑战，从债务规模膨胀，到持续性的工业产能过剩，再到房地产市场的失衡，也意味着人民币走高缺乏基本面因素的支持。

宏利资产管理(Manulife Asset Management)驻香港的亚洲固定收益部投资组合经理Eric Liu是过去几天削减人民币投资的投资者之一。Liu说，考虑到人民币近期的上涨幅度，宏利资产管理的态度已转为中性。他说，人民币上涨太快了。

随着十九大临近，中国领导层希望人民币保持稳定以抵御金融风险、支持国内经济并避免国际贸易摩擦。但人民币升值也给中国制造商带来压力，由于国内需求依然疲软，制造商依赖国外订单的增加。人民币升值将导致中国商品在海外市场变得昂贵。

江门市新会区金星钢家俱厂(Golden Star Steel Furniture Factory)总经理Wu Yinhe说，她的公司是因为人民币大幅升值而受到影响的企业之一。Wu表示，外部需求相当好，但人民币升值意味着美元利润兑换成人民币时会有损失。

对于已经受到私人投资和消费低迷困扰的中国经济而言，中国企业面临的这种压力不是一个好兆头。过去几个月，出口是帮助中国经济维持增长势头的少数亮点之一。经济学家称，中国经济能够维持增长势头，至少在一定程度上得益于过去一年左右的人民币贬值，这给中国出口商在海外市场上带来了价格优势。

人民币近期的涨势已经让出口承受压力。官方数据显示，中国7月份商品出口同比增幅从前一个月的11.3%降至7.2%。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计，中国8月份出口增长率可能进一步降至6%。值得注意的是，中国7月份对美国的出口同比增幅从6月份的19.72%降至8.5%，对欧盟出口同比增幅从15.08%降至9.54%。中国大部分跨境贸易以美元结算。

这些年来，中国大幅降低了对出口的依赖，国际贸易对中国经济的贡献率已远低于本世纪。不过分析师称，在高层强调经济稳定的情况下，中国政府难以承受出口下滑的冲击。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益主管Bryan Carter认为，由政策驱动的人民币升值已基本结束。他预计，在下个月十九大结束后，人民币将回吐近期部分涨幅。J. P. Morgan Private Bank驻香港固定收益、外汇和大宗商品部门负责人Ben Sy则说，包括他在内的许多市场人士都对人民币近期走强感到有些意外，但他认为人民币不会进一步大涨。

一些交易员和分析人士表示，考虑到本币升值可能给经济造成影响，中国央行未来可能采取限制人民币上涨的举措。但也有市场人士预计，中国央行会暂时让人民币继续上涨，以便在美元回升的时候让人民币有贬值的空间。