重磅！全球央行年度盛宴本周开席 八月最关键一役打响？

海岸那边

八月行情的最关键一役即将在本周打响！按照日程安排，美联储和来自世界其他地区的央行官员及经济学家将在8月24-26日齐聚怀俄明杰克逊霍尔，参加由堪萨斯城联储举办的年度央行会议。在这一备受瞩目的全球央行年度大戏上，投资者期待获取重磅的政策信号。

据悉，今年杰克逊霍尔央行年会的主题是“如何培育全球动态经济”。全球央行官员、各国财长、经济学者和金融市场从业人士都有机会到场参会。而其中，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基无疑将成为最受瞩目的焦点人物。

自6月底以来，欧洲央行、美联储、英国央行和加拿大央行连发“嘴炮”释放鹰派信号，市场普遍预期全球央行将在今年秋季同步紧缩货币政策。而一向被誉为货币政策拐点“晴雨表”的杰克逊霍尔年会则料将成为投资者窥探加息线索的极佳时机。

根据过往的经历，几乎每次会议都会有一些重要央行官员释放明确信号或讨论当下的核心危机，包括暗示加息/降息、新一轮量化宽松(QE)等。而考虑到美联储和欧洲央行都有可能在今年9月的会议上作出重大货币政策调整，因此此次耶伦和德拉基的表态，将变得尤为受到瞩目。

   耶伦确认出席本周央行年会！缩表倒计时前将作何表述？

美联储上周四(8月17日)宣布，美联储主席耶伦(Janet Yellen)确认将在本周怀俄明州杰克逊霍尔的央行年度经济论坛上发表讲话。据悉，耶伦将于北京时间8月25日22点发表演讲，重点将谈金融稳定性问题。

随着美联储方面正式确认了此次耶伦在全球央行年会期间的行程，这无疑有可能成为其在美联储9月决议噤声期前的最后讲话；同时，由于她的四年任期将于明年2月到期，不少分析人士也猜测，本次可能是耶伦作为美联储主席最后一次出席杰克逊霍尔的央行会议。

对于此次耶伦演讲，彭博经济学家Carl J Riccadonna上周末撰文称，耶伦的演讲主题是金融稳定。这次演讲的性质，意味着她有可能解释其对缩表速度的看法，什么状况可能导致她改变预设线路，以及在通胀低迷情况下她倾向于多大程度推迟加息。若有关于其他央行政策正常化可能如何改变美联储计划的内容，也将给人以启发。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周公布的7月会议记录显示决策者意见有分歧，一些委员重点关注疲弱通胀，认为这是应暂停进一步升息的一个原因，另一些委员则认为仍然宽松的金融环境构成风险，美联储需加以应对。

此外，上周有两位美联储官员表示，尽管联储升息，但最近金融环境有所放松，这一事实是保持紧缩政策计划的一个原因。这其中包括以前采取较温和政策立场的FOMC副主席杜德利。NatWest Markets Strategy的分析师团队在晨报中写道，“如果耶伦主席在杰克森霍尔提出类似的观点，说金融环境是目前支持维持逐步紧缩步伐的一个要素，我不会感到惊讶。”

道明证券(TD Securities)分析师团队预计，耶伦的讲话可能较为中性，但如果“她将金融稳定相关担忧上升成为支持采取更激进升息路径的一个因素”，那她的讲话将显得意外“强硬”。

耶伦6月时就此事发表过意见，当时并未显得过度担忧。当被直接问及金融环境放松是否可能支持加快升息时，她指出金融市场状况只是美联储制定政策时所考察诸多信息中的一个方面。

美联储官员的最新预测显示，决策者预计今年再升息一次，可能在12月，与此同时开始缩减资产负债表。措施双管齐下，将给短期借款成本、以及对企业和家庭投资决定而言至关重要的较长期利率都带来上行压力。

目前，有部分投行将本周耶伦的讲话再度视作了美元反弹的良机。澳新银行预计，美联储主席耶伦将会在本次年会上谈论金融稳定，耶伦的发言很可能和本周早些时候纽约联储主席杜德利的偏鹰派发言相类似——即美联储很可能会在今年晚些时候加息。

澳新银行指出，当前美国经济的动力正在回升，经济惊喜指数持续走高，美元当前的跌势可能将会放缓，不排除美元在今年下半年大幅回升。

   德拉基此次会议已被“封口”？小心仍可能暗施冷箭！

除了耶伦外，本次全球央行年会的另一大重量级人物毫无疑问将是欧洲央行行长德拉基！路透社在上周曾援引多名知情人士称，欧洲央行行长德拉基不会在杰克逊霍尔年会上宣布重大决定，部分由于担心重演6月下旬险些酿成的欧洲版“削减恐慌”（Taper Tantrum）。

不过，尽管看似已被事先“封口”，但不少市场人士依然担心德拉基可能随时暗施冷箭！按照安排，德拉基将于北京时间周六03:00发表讲话，这可能是他在欧洲央行9月7日会议前的最后一次公开讲话。

摩根士丹利外汇研究主管Hans Redeker表示，德拉基有可能被媒体追问对欧元涨势的看法，并可能从通胀预期的角度进行评论。尽管评论中不会含有明确政策导向的语句，但仍会释放出部分信号。例如周四的欧洲央行7月会议纪要就显示，官员们担心欧元汇率高企带来风险，引发欧元兑美元从两年半高位回落。

Redeker建议，一旦德拉基本周言论令欧元下跌，建议趁低买入。理由是欧元区经济连续17个季度扩张，就业状况加速改善，政治局势趋于稳定，释放出短中期利好信号。鉴于欧洲央行在9月7日的议息会议上更新对欧元区经济预测，有关QE的重大决定或于10月26日会议宣布。

彭博经济学家Jamie Murra则y撰文指出，投资者将聆听欧洲央行行长德拉基的讲话，从中找寻欧洲央行如何在2018年减少月度资产购买规模的蛛丝马迹。2014年德拉基就是利用在杰克逊霍尔讲话的契机，暗示有必要大规模购买欧元区债券。

华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭日前发布报告也称，密切关注欧洲央行行长本周在杰克逊霍尔年会上的讲话；鉴于欧元区强劲基本面及市场普遍看多欧元的情绪，即使如路透报道所称，行长德拉基未能带来新的政策信息，欧元/美元随之回调，仍会在1.1600找到支撑，对于欧元逢低吸纳观点不变。

德拉基6月在葡萄牙辛特拉召开的欧洲央行政策论坛的讲话语惊金融市场。他在6月27日的演讲提出了欧洲央行调整大规模刺激政策的前景，促使投资者消化央行在9月宣布缩减刺激的可能性。但第二天，多名熟悉德拉基想法的消息人士称金融市场误读了他的讲话。

尽管关于撤回量化宽松政策的猜测在近期有所削减，分析认为德拉基不会在此次会议中言及货币政策的转变。但德意志银行(Deutsche Bank)称，鉴于最近欧元的强势，德拉基会考虑这一因素。

   央行年会另一大“角力点”：能否冲淡白宫风波关注度？

值得一提的是，尽管本周的全球央行年会已经显得“干货”满满，很可能影响本周末前乃至下周初的市场走向。但是这一重要盛宴，是否真的就能完成冲淡此前白宫政治风波引发的关注度？目前来看还难下定论。一些市场人士目前依然担心，在本周全球央行年会召开前，围绕华府的政治事态发展，仍可能比央行政策的走向更为牵动人心！

《纽约时报》北京时间上周六(8月19日)凌晨报道，美国总统特朗普(Donald Trump)告知其助手已决定解雇首席战略顾问班农。靠近班农的消息人士称班农在8月7日提交了辞呈，本应当周公布，但因夏洛茨维尔事件被推迟。

班农是帮助特朗普登上总统位置的功臣之一，他原本是右翼媒体布莱特巴特新闻(Breitbart News)的主席。他的一些民族主义倾向早已让很多人不满，特朗普政府的一些美国第一政策与班农的支持密不可分，比如反对自由贸易，限制移民等等。

上周六（8月19日）美国有约4万人聚集在波士顿公园，抗议饱受争议的右翼党派“自由演讲”集会。而在一周前，白人至上主义团体在夏洛茨维尔举行集会，且发生暴力冲突，导致一名反抗议者遇难，19人受伤。事发后美国总统“双方都有责任”的言论激起众怒。此次被抗议的集会源自于对其会吸引白人至上主义者和后纳粹主义者的担忧。

班农的退出可能标志着一些贸易保护主义政策和行动的退出，一些观察家此前警告称，这些政策可能升级为一场贸易战争。目前尚不清楚班农对近期政策的影响——据Axios报道，白宫消息人士称，“他没有项目或职责要交接。”

但也有人指出，特朗普罢免班农这件事不太可能标志着特朗普政府放弃“美国优先”政策。这项政策不仅让投资者和贸易伙伴感到不安，还导致白宫内部分化为民族主义和全球主义两个阵营。

目前，根据政治新闻和民意调查数据汇总网站Real Clear Politics，特朗普支持率已跌落至39%，反对率则跃升至55.1%。高盛的经济学家Alec Phillips在报告中写道，“总统支持率持续下降，是美国历任总统首个任期第一年支持率中最低的。低支持率使其面对的法律风险上升。在近期，我们认为政府短暂关门的概率是50%，由于总统在其基本盘中为寻求稳定支持率，采取了更有争议性的立场。”

纽约梅隆银行资产管理部门的外汇策略师利恩(Kathy Lien)则指出，特朗普本人的种种丑闻，以及其团队内部的重重矛盾，似乎在近期确实开始对股市造成了负面冲击，但其对美元汇市的影响则在更早就已全面显现。

利恩指出，今年以来，即使美联储持续收紧政策，外加近期美国各项经济数据大体向好，但美元指数却一路下行。原因在于投资者在看不到美国政坛闹剧收场前景的背景下，仍对美国经济前景感到焦虑。因此，这位策略师预计，最近数周内，美元指数仍将在93一线徘徊。

此外，福四通(INTL FCStone)分析师Edward Meir表示，“来自华盛顿的不和，可以证明是对黄金有支持的，因为这可能进一步压制美元，正如美联储对其加息的时间表怀疑一样。