宝星环球投资：全球经济会出现2009年之后的首次衰退吗？

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据宝星环球讯，全球经济正处于摇摆不定的状态，尽管上周五，美国与中国达成了部分贸易协议，甚至有迹象显示英国可能会与欧盟达成一项“离婚”协议，投资者因此受到鼓舞。但是，关于世界距离2009年以来的第一次经济衰退有多近的争论可能很快又会重新开始。

       彭博一项追踪全球GDP的指标显示，第三季度全球经济增速可能放缓至2.2%，显著低于2018年初的4.7%。

IMF可能会继续下调经济增长预期
       IMF新总裁格奥尔基耶娃在上周指出，经济的放缓风险将继续蔓延。预计周二IMF会将2019年全球经济增速预期从3.2%（已经是2009年来的最低预期）进一步下调。

       14万亿美元的债券收益率为负的背景下，债券投资者对经济的担忧更加突出。相比之下，股票投资者今年推动摩根士丹利资本国际全球指数上涨了14%。

       Bloomberg Economics首席经济学家指出，要躲避衰退，有很多局面要出现改变。

经济面临的负面因素

贸易形势
       中美在上周的贸易谈判中取得了一定进展，白宫宣布暂延原本在本周生效的新一轮加征关税，但最棘手的分歧仍然悬而未决。另外，特朗普还可能对欧洲汽车制造商征税。

制造业疲惫
       制造商是贸易战最大的受害者，全球经济活动已连续5个月萎缩。尤其令人担忧的是境况不佳的汽车行业，这令出口导向型的德国和日本经济感到头疼。企业正在削减支出，美国第二季度非住宅投资三年来首次出现萎缩。

地缘政治
       贸易谈判以及英国脱欧当前是最大的市场导向因素，但除此之外，还有不时冒出的其他地缘争端，如中东局势。而此前美国众议院对特朗普以及2020年大选的弹劾调查，也可能促使他加强反全球化议程。

经济不确定性正在上升
       全球利润增长在第二季度陷入停滞，打击了商业信心，导致全球资本支出削减。最大的风险在于，利润微薄的企业接下来将削减劳动力，打击消费者信心和支出。

央行政策
       相比起年初货币政策可能更容易实施，但各国央行缺乏弹药，在某些情况下可能行动过于迟缓。自上世纪90年代初以来，美联储在三次衰退中都将基准利率下调了约500个基点，但今年年初只有一半的降息幅度。欧洲央行和日本央行都已经在实行负利率，但它们对负利率还能走多远表示怀疑。

政府不愿行动
       国际货币基金组织等一直在敦促各国政府放松财政预算，但有迹象表明，财政政策将是被动的，而不是主动的。尽管摩根士丹利估计，主要经济体的基本财政赤字占国内生产总值(gdp)的比例已从去年的2.4%升至3.5%，但预计明年只会升至3.6%。

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经济面临的积极因素

美国经济
       Bloomberg Economics数据显示，美国经济在明年陷入衰退的概率为25%，如果这个全球最大的经济体维持向上，将有助于弥补其他地区经济增长的欠缺。与其他国家相比，美国是一个更加封闭的经济体，这意味着即使全球贸易受到冲击，美国也应该能够继续扩张。

美国消费
       美国消费者一直是经济增长的支柱，部分原因是美国的失业率处于50年来的最低水平。虽然美国劳动力市场已经显示出放缓的迹象，但它应该会继续支撑家庭支出。其它地区的招聘热潮也起到了帮助作用，世界大型企业联合会(Conference Board)上周报告称，其全球消费者信心指数仍接近历史高位。

央行们的行动
       美联储今年已经降息了两次，本月底可能再降一次。欧央行也进一步调降了存款利率并重新启动购债计划，其他央行也不同程度降息，而货币政策需要时间去发挥作用。

衰退诱因不同
       之前的衰退是由过度的调整所推动的，比如20世纪80年代的通胀飙升、本世纪初美国科技泡沫的破裂，以及10年后的楼市崩溃。这一次，通货膨胀率普遍较低，尽管股价上涨，但可以说并不属于泡沫范围。尽管加拿大和新西兰的房价存在泡沫，但许多经济体的家庭已经削减了杠杆。

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