热点追击丨前美联储主席沃尔克去世将带来哪些影响？

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在我们开始谈论本文的主人公之前，先以倒序时间线来回顾下过去几天都发生了哪些重要的事情吧：

1. 为落实中美双方近日关于经贸问题的磋商结果，国务院关税税则委员会决定，对原计划于12月15日12时01分起加征关税的原产于美国的部分进口商品，暂不征收10%、5%关税，对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。除上述措施外，其他对美加征关税措施继续按规定执行，对美加征关税商品排除工作继续开展。

2.才落下帷幕的英国大选让议会重新洗牌，也让首相约翰逊得以拿到一手好筹码。保守党凭借365个议席获得了自1987年撒切尔政府以来的最大选举胜利。约翰逊因此将这次来之不易的选举称为“历史性的”，并表示：“这给了我们新政府机会去尊重英国人民的民主意愿，将这个国家改造得更好，并释放全体民众的潜力。”

3.为丰富香港高信用等级人民币(6.9976,0.0124, 0.18%)金融产品，完善香港人民币收益率曲线， 2019年12月20日（周五）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2019年第十二期中央银行票据。

4.12月8日，美联储前主席保罗·沃尔克逝世，享年92岁。

你看，这个世界，每分每秒，都在发生新鲜事。

01“通胀斗士”

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在国际金融界，沃尔克有“巨人”之称，不仅因为他逾两米的身高，更因他被公认为美国历史上最伟大的美联储主席之一。

1979年8月，经时任美国总统卡特提名，沃尔克就任美联储主席，彼时美国经济正遭受高通货膨胀威胁。

1980年，美国年化通胀率一度突破14%。抗击通胀也自然而然成为了沃尔克第一个4年任期的主要任务。沃尔克采用货币管制方案替代利率管制成功击退了通胀。他一度将联邦基金利率提高到20%，这也导致美国失业率在1983年达到了10.8%的高位。

1983年沃尔克成功获得连任，继续其抗击通胀的战斗并逐步放开货币管制，改善失业率。

1987年，沃尔克向时任总统里根提交辞呈，格林斯潘“接棒”。

2009年，时任美国总统奥巴马任命沃尔克为总统经济复苏顾问委员会主席，任期两年。为应对2008年次贷危机，沃尔克提出监管议案，成为金融危机后颁布的“多德-弗兰克”金融改革法案400项规则中最关键的一项，并最终以他本人的名字命名——“沃尔克规则”。沃尔克规则规定，吸收公众存款的银行将被限制从事为了自身利益而进行的高风险活动，这种活动被称作自营交易，并禁止这些银行拥有或控股对冲基金和私人股权基金。

2010年“多德-弗兰克”法案签署，正式成为法律。但沃尔克规则遭到华尔街的强烈反对，也因此推延至2013年才得以实施。

02“春江水暖鸭先知”

1979年，第二次石油危机爆发，通胀“老虎”以惊人的速度往上窜，卡特总统忙于价格及薪资管制，并呼吁民众减少石油消费，降低消费预期。然而，这些在尼克松时代就已经证明失效的措施只会火上浇油。

在炒掉整个内阁后，卡特似乎想推倒重来，启用沃尔克或许是一次冒险的赌博，但也是无奈之举。

美联储主席这个位置，沃尔克为此努力了半辈子。他深刻地明白，只有这个位置才能挽救美元和美国于水火。如今，与当年中止黄金兑换一样，这一次沃尔克掌握了美元的生杀大权。

起初，沃尔克实施了一些策略，然而，市场完全理解错了沃尔克的意思，朝着沃尔克的预期相反的方向走。投机商认为，美联储要放弃利率目标，等于对通胀缴械投降。与魔鬼达成交易的后果极为可怕，1980年1月21日，黄金价格达到历史新高每盎司850美元，这记录后来保持了差不多30年。当时，国际上爆发了伊朗人质危机，苏联入侵阿富汗，同时第二次石油危机将通胀推到顶点。

无奈之下，沃尔克只有持续加码，不断提高联邦基准利率。到1980年4月，联邦基准利率达到历史前所未有的21%。5月6日，年华通胀率已高达15%。7月1日市场贷款利率又大幅度下跌到了12%。这三个月，利率、黄金都大幅度波动，美元对德国马克汇率又跌去了10%。

1982年10月，道琼斯指数从8月的770涨到了1000。通胀水平逐渐下降的同时，大量国际资本开始进入美国资本市场。大量投资放弃原油等大宗商品，转而追逐股票、债券、货币基金等低通胀的金融资产。

1982冬天，美国经济乃至世界经济进入历史性的拐点。美国股市在经历了将近十年低迷之后，开始进入蒙代尔及其追随者曾经预言的“美好场景”，一场史诗般的大牛市正在拉开序幕。

1983年，通胀率下降至3.2%，之后两年在4%左右，1986年降到1.9%。通胀率的下降程度和速度，远远超过了朝野、幕僚们的预测，经济也在最冷的寒冬中开始回暖。

1983年，GDP增长率为4.5%，1984年高达7.2%，统计专家大呼经济过热，呼吁美联储出手调节，1985年为4.1%。1982年之后25年间，年增长率达3.3%，与二战后25年间的增长水平相当。

03“半世风云断古皇，一蓑烟雨任平生”

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12月8日，这位巨星“陨落”在纽约，享年92岁。世界对沃尔克的评价是 “美国的英雄”、“金融巨人”。曾经的批判者、凯恩斯主义者罗伯特·索洛称他是“美国历史上最伟大的美联储主席”。格林斯潘称赞他是“过去二十年美国经济活力之父。”

抗击通胀，掌控好“货币的闸门”，不仅需要智慧，更需要正义良知以及“与世界为敌”的勇气。

沃尔克在其《坚持下去：寻求健全货币和好的政府》一书中，明确批评了近几年美联储过于看重2%的通胀目标。“央行官员怎么能够陷入这样的陷阱中，如此看重一个简单数据的细微变化，况且，它与生俱来就存在弱点。”他认为，几任美联储主席伯南克、耶伦和鲍威尔都过于担心通缩，但真正的危机是宽松货币政策导致的通胀，以及风险偏好操纵引起的市场传染。

英国《金融时报》认为，沃尔克的价值观非常重要。他信奉良好的政府、国际合作、财政纪律、稳健的货币，还有充当经济的仆人、而非主人的金融。

在应对今天的挑战时，沃尔克当年的具体措施无关紧要，但他教给我们的东西值得深思：做正确的事情，即使在当下什么是正确的选择并不太明显；不要相信不受约束的金融；要有勇气。

晚风拂柳

非常感谢