MEX大通：如何解释COT报告

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我们在前面的课程说过：每一次市场的顶部或底部都伴随着一个极端的情绪，但并非所有的极端市场情绪都会导致市场处于顶部或底部的状态。所以我们需要一个更精准的指标，帮我们找到市场的极端状态。这个指标会像一个警报器一样，它能帮助你判断市场状态。

让我们来一起来揭晓这个指标吧。它就是：投机性多头或空头的百分比，这个指标能更好的衡量市场处于顶部还是触底状态。

为什么需要计算投机性多头或空头的百分比呢？就好像你这次考试终于考了90分，妈妈笑开了眼，自己的孩子多年的不及格，这次终于考了个高分，有种光宗耀祖的感觉，准备去发个朋友圈“大肆宣传”一番。但她发了朋友圈后才发现，这次的试卷是150分制，实际上你的得分率只有60%，也只是刚好及格。所以，我们在交易过程中，不能只观察多头合约数和空头合约数，我们还要算出它们的百分比。

如何计算多头百分比和空头百分比呢？嘻嘻，我给个公式你吧：

多头百分比=多头合约数/(多头合约数+空头合约数)

空头百分比=空头合约数/(多头合约数+空头合约数)

为了更好的说明这个百分比到底起到多大的作用，现在就让我们一起搭乘时空的飞船，带大家穿越回到多年以前，用下面的图告诉你，当时加元期货发生了什么？

2008年8月22日当周的持仓报告中显示，截至当周的投机性净仓位为-28,085（净空头合约为28,085份），截至2009年3月20日当周的净仓位为-23,950（净空头合约为23,950份）。如果只凭借这个信息，大家可能都会猜测，8月市场触底的概率是比较高的，因为在此期间有很多投机者做空。

但是，稍等一会。如此轻易得出这一结论未免有点以偏概全了？让我们继续深入看看。

根据持仓报告的数据显示2008年8月22日当周空头合约数为66,726份，多头合约数为38,641份。仔细观察后再通过计算，我们发现当周的空头百分比为66,726/(38,641+66,726)，即63.3%。

而2009年3月20日当周多头合约数只有8,715份，空头则达到32,665份。这意味着，当周的空头百分比达到32,665/(8,715+32,665)，即78.9%。

这意味着什么呢？这意味着，市场底部更有可能在空头比达到78.9%的时候形成，而非63.3%的时候。

我们看回第一张表图，如图所示，市场底部并没有在2008年8月左右形成，当时加元兑美元大体在0.9400附近水平。加元在接下来几个月持续下跌，直到2009年3月，加元空头比达到78.9%，加元兑美元才在0.7700处见底。然后，发生了什么？加元开始企稳回升，所以2009年3月才是市场的底部，对吧？

现在你了解了多/空头百分比的计算，就可以帮助你更好的判断市场状况了，本次的课程又到了尾声。《市场情绪》我们一起学习了很多节课了，温故才能知新，下节课带大家一起复习前面所学知识吧。