ECN和STP详解，好好了解外汇市场！

盖世英雄

对于在线外汇交易来说，ECN（电子通讯网络）交易模式是最流行的。ECN外汇经纪商能提供更小的点差、更好的流动性，而且更加透明。与ECN外汇经纪商进行交易，能够有效减少价格操纵的风险，而这是外汇做市商的交易者客户经常会碰到的问题。

ECN外汇经纪有哪些重要的优势呢？

重大风险事件发生时进行交易

跟ECN外汇经纪商是不一样的是，大多数做市商类型的外汇交易商都不允许客户在重要经济新闻发生期间进行交易。这是因为，做市商倾向于和客户相反的方向交易。在市场波动期间，经纪商要规避风险，就会禁止客户在重大风险事件发生时进行交易，不同的经纪商对新闻之前或之后交易的时间规定也有差异。通常进行新闻交易的大多是外汇短线投机客，他们足够专业，能够利用经济新闻稿发生期间带来的货币对剧烈波动进行交易并从中获利。ECN或者NDD（无处理平台模式）直接将客户订单发送到流动性提供商那里，这对经纪商来说并没有风险（他们只是收取小部分费用或者佣金），因此才能允许短线投机客在风险事件发生期间进行交易。

客户直接对接流动性提供商

ECN外汇经纪商允许客户在ECN网络中直接对接流动性提供商。交易者可以随时使用这家ECN外汇经纪商连接的主要外汇银行提供的报价进行交易。如果这家经纪商是真正的ECN或者NDD经纪商，而且具有很好的流动性时，那么在交易有重叠的部分，交易者甚至可能获得最低点差至0.1个点。

客户/交易者可以匿名

客户在使用NDD交易模式时可以匿名进行，这就保证了一个交易者的交易习惯和账户信息不被泄露。换句话说，如果你的策略和交易习惯是隐藏起来的，那么甚至流动性提供商都无法操纵或者对冲你的交易。

自己成为做市商

NDD外汇经纪商可以让交易者成为自己的做市商。ECN外汇交易者可以自己做市或者选择做市商身份。ECN外汇经纪商可以让这些交易者客户在买卖价差之间下单。

价格波动

ECN外汇交易价格从来不是固定的，因此，交易者会在短时间内经历较大的价格起伏波动，尤其在风险事件发生期间更加明显。这个时候，ECN外汇交易者很有可能在短时间内获得大盈利。

更好的交易执行

ECN外汇模式能最好的执行交易。交易者不是直接和ECN外汇经纪商交易，而是使用他们的流动性网络。NDD外汇模式对所有的订单进行匹配，交易另一方是不同的市场从业者，如流动性提供商。本质上来说，重复报价的情况很少，止损/限价单几乎无一例外能触发。

ECN外汇经纪商还有很多优势，在这许多的优势中，最突出的优势是在与ECN外汇经纪商做交易时，点差是不固定的。因此，在市场交易高度活跃期，交易者不会被绑牢。每一个货币对都持续呈现不同的点差，根据实时市场交易量和能够有效获得的流动性，这个点差也会有不同。

STP

与ECN相对的则是STP（直通式交易），其针对的主要市场客户群体，包括一级客户群与二级客户群。其中一级客户群为商业银行以及投行、航空、石油和能源企业一类的机构客户主体，通过电话声讯（Voice Broker）直连至银行内电话询价交易。而二级客户群如零售交易商、对冲基金、保险公司、农村信用社等，既可以与机构清算商进行直连，也可以通过一级客户群进行间接连接。

在外汇保证金市场，客户除了可以对冲现货外汇、远期外汇，还可以对冲NDF货币（无本金交割远期）。NDF货币俨然已成为企业寻求对冲暴露于非国际贸易的外汇工具，其不仅为企业增加了贸易机会，并在市场上创造了流动性和交易量。一些可套息的货币包括中国人民币、俄罗斯卢布、印度卢比、巴西雷亚尔和阿根廷比索，更使NDF成为可能。STP引领的NDF电子交易模式，体现了转变，影响着全球贸易新格局和新兴市场货币的变革。

除了以上提及的外汇交易品种外，现货市场还可以对冲贵金属、大宗商品和CFD差价合约。如今对线下极为流行的贵金属，国内交易所里盛行的白银、铜和原油的对冲需求极为广泛。我们来看一下各大交易品种占用比例分布图：

市场上有如下几种角色，机构清算商—实体矿产企业/商业银行—国内交易所。机构清算商扮演着，桥、流动性、计量单位以及服务器机房的角色。一种情况，实体矿产企业和机构清算商进行合作，可以授信给国内交易所，自动转换每一笔合约量从RMB到USD，并放大授信交易，实体矿产企业从中起担保作用。第二种，可以采用商业银行，例如汇丰银行，提供一个USD/CNH离岸人民币标的的牌价表，从而降低了国内交易所抛单支付的每一笔利率差成本。

国内的交易所可以用此方式进行现货对冲和线下交割，或者完成无交割对冲的电子盘STP模式。以上方式能帮助商品、能源、石油和天然气等国内交易所完成一整套STP企业一级市场的对冲。

此外，STP还可以为珠宝店,提供线上电子盘的对冲黄金、白银、铂金，为像香港英皇、新鸿基、周大福以及老庙等贵金属实体店，提供一个对冲和保值的绝佳机会。

随着市场全球化，STP已逐步涉及买卖双方全球市场，不断完善的技术服务，为客户提供更多更好的机会。