英国财政部的“外汇平衡账户”

流星弯月

英国财政部负责决定汇率政策和进行外汇市场干预。英国财政部在1932年设立了“外汇平衡账户”(Exchange Equalisation Account, EEA),之后英国对汇率的干预就完全通过外汇平衡账户进行。不过在1997年英格兰银行(Bank of England)也被允许进行外汇市场干预以支持其货币政策目标。外汇平衡账户不可直接对外借款,由英国的国家贷款基金(National Loans Account,NLA)负责向其提供融资支持。

1.外汇平衡账户的设立及用途

1932年英国《金融法案》(Finance Act 1932)第24节规定设立外汇平衡账户, 由财政部控制, 目的是为了建立一个可以用于“平抑英镑汇率过度波动”的基金。此后, 英国政府的汇率干预都是通过外汇平衡账户进行的。

之后英国又陆续立法, 扩大了外汇平衡账户的用途。1979 年, 英国颁布了《外汇平衡账户法》(Exchange Equalisation Account Act 1979), 对此前的法律进行了整合, 其中规定了外汇平衡账户的四个用途:

（1）平抑英镑汇率过度波动;

（2）为国家利益持有和管理国际支付手段;

（3） 支付对国际货币基金组织（IMF）的手续费;

（4）依据《国际货币基金协定》中关于特别提款权的规定, 履行英国政府的相应职

责, 包括特别提款权的持有、买入和卖出。

（5）外汇平衡账户还向政府各部门和机构提供外汇买卖服务, 同时通过在市场上做交易进行对冲。

2.外汇平衡账户的初始资金和融资途径

1931 年英国告别金本位, 英格兰银行的黄金和外汇储备被转移到财政部, 成为1932年财政部成立的外汇平衡账户的初始资金。虽然这些黄金和外汇储备转移给了财政部, 但直到今天依然由英格兰银行代为管理。

1979 年,《外汇平衡账户法》规定, 由英国国家贷款基金向外汇平衡账户提供融资。当外汇平衡账户需要外汇时, 国家贷款基金通过发行外币债券筹集外汇, 然后转移给外汇平衡账户,而当外汇平衡账户需要英镑时, 国家贷款基金则通过发行本币债券筹集英镑, 然后借给外汇平衡账户。外汇平衡账户向国家贷款基金融资的时间、规模等由财政部决定。外汇平衡账户不可以直接对外融资。

相反, 如果财政部认为某一时期外汇平衡账户的英镑资产规模相对于其需要明显过剩,那么财政部会要求将过剩的部分转移回国家贷款基金。

3.外汇平衡账户储备资产的管理

外汇平衡账户持有黄金、外汇和国际货币基金组织 ( IMF)的特别提款权三种国际储备资产, 这些资产加上由英国国家贷款基金持有的英国在 IMF 的储备头寸和向 IMF 提供的某些贷款构成英国的官方国际储备。

财政部并不直接管理外汇平衡账户中的储备资产, 而是将之委托给英格兰银行管理, 并由外汇平衡账户向英格兰银行支付管理费。每年财政部和英格兰银行之间签署“服务标准协议”(Service Level Agreement), 其中就委托管理的细节进行规定。

4.英格兰银行的汇率干预

1997 年 5 月 6 日, 英国财政大臣就英格兰银行改革要求致信英格兰银行行长, 信中关于“汇率政策”部分指出, 英格兰银行未来为支持其货币政策目标也可以对汇率进行干预, 但是只能使用自身的资源而不是财政部的资源。