央行十年QE营造泡沫假象？

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昔日引发金融危机的罪魁祸首，如今却成为了过去十年间金融市场的盈利冠军！上述不可思议的一幕正成为当前市场的真实写照。

据彭博社周二报道，如果你在全球金融危机爆发的那一天买进欧洲高收益债券，然后闭上双眼坚持抱牢直到现在，你就坐享100%的回报。

彭博社的数据显示，过去十年来的资产盈利回报：排在第一位的是高收益债：

由世界主要中央银行以资产购买计划补贴下的债券市场，当前市值已膨胀到近14万亿美元，这可能有助于解释为什么欧洲杠杆率最高企业的公司债脱颖而出。在欧洲央行行长德拉基“不惜一切代价”维系欧元区于不坠的承诺下，投资者受到鼓励，愿意借贷给风险最高的公司，而政府债券的殖益率则变为负数。

德意志银行全球信贷战略总监Jim Reid在一份研究报告中说，包括那些引发金融危机的资产在内，全球主要资产的回报亮丽，是过去十年的“极大讽刺”之一。

而相比之下，如果你把钱放在黄金以外的大部分的主要大宗商品，你会损失50%。欧元和欧洲股市也会带给你损失，但??大多数债券市场、美股和美元就是不错的押注。

前所未有：十年QE已使各大央行持有五分之一政府债务

值得一提的是，从数量上看，各大央行目前已持有其本国政府总债务的五分之一，这表明在撤出过去10年部署的前所未有的刺激措施方面，他们将面临艰巨挑战。自金融危机以来，各大央行大规模买入债券等证券，以求通过降低借款成本来提振全球经济。

根据英国《金融时报》对国际货币基金组织(IMF)和央行数据的分析，使用量化宽松政策的六家央行——美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)、日本央行(BoJ)和英国央行(BoE)以及瑞士和瑞典的央行——现在持有逾15万亿美元的资产，规模超过危机前水平的四倍。

其中，逾9万亿美元是政府债券——占到相关国家政府所欠46万亿美元总债务的五分之一。以美元计算，欧洲央行的总体资产负债表规模不久前超过了美联储。欧洲央行现在持有4.9万亿美元的资产，其中近2万亿美元为欧元区政府债券。日本央行的资产负债表也刚刚超过美联储的4.47万亿美元，达到4.53万亿美元，其中85%为日本政府证券。

过去，美联储的资产负债表扩张过几次，包括在第二次世界大战期间为改善市场状况而大举买入债券。

但是，当前时代有这么多央行在近10年内协调买入这么大规模的债券，这在历史上是第一次出现。尽管央行决策者的初衷是作为临时紧急措施的行动，但当前已演变成政策制定者面临的一项重大挑战，他们正在考虑如何恢复正常的货币状况。

在美银美林本周二最新发布的机构调查中，已将美联储及欧洲央行的政策失误视为了当前金融市场的最大尾部风险。

在世界主要货币政策制定者准备下周在杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行年度全球会议之际，市场正密切关注欧洲央行行长马里奥·德拉基(Mario Draghi)的一举一动，试图发现他在准备撤出欧元区2万亿美元债券购买计划的线索。此外，美联储是否能在9月如期进行缩表，也将成为市场的焦点所在！