MARKETS迈肯司盘点2016，展望2017

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精彩纷呈的2016年渐渐过去，一台台黑天鹅大戏仍然历历在目。过去经历带来什么样的启示？已经到来的2017还将有哪些问题摆在面前？请听我们慢慢梳理：

回顾篇：2016

特朗普逆袭希拉里



美国大选投票前，各界人士和民调机构均纷纷看好曾经的第一夫人、民主党候选人希拉里。然而计票结果大跌眼镜，共和党候选人特朗普率先获得了超过270张选举人票当选美国第44位总统。

英国退欧 英镑闪崩



2016年6月24日，英国退欧公投结果出炉，结果让世人一脸懵逼。退欧派以3.8%的优势（51.9%支持率）战胜了留欧派（48.1%支持率）。或许绝大多数的英国人都没想到，退欧就这样实现了。受到退欧前景影响，英镑当天闪崩暴跌10%以上，英国股市闻讯重挫8%。英镑/美元从1.46最低跌到1.32。

意大利银行业危机



在英国退欧之后，意大利银行业危机被凸显出来。冰冻三尺，非一日之寒。意大利银行业不良贷款问题由来已久，早在2009年，不良率就已达到9.45%，但当时正陷入债务危机的意大利政府无力对银行业施以援手。

伴随退欧、欧洲央行负利率，原本已经岌岌可危的意大利银行终于暴露出了问题。欧洲银行业管理局公布压力测试结果，显示意大利西雅那银行资本充足率不达标，主要原因还是庞大的不良贷款规模。

暴露问题后，西雅那银行尝试增发新股筹资50亿欧元自救，但最终依然失败。随即，意大利政府批准成立了200亿欧元的银行纾困基金。

其实早在西雅那银行之前，意大利银行问题已经开始显现。意大利大众银行一季度业绩严重不及预期，且在欧洲央行压力下被迫承认了真实的坏账情况，进而和米兰人民银行实施合并，成为10年来又一宗大型银行合并行动。

展望篇：2017

美国政府政策何去何从？



尽管特朗普尚未完全决定政府班子，但预计一些政策领域将出现重大转变，包括其在竞选宣言中所提到的“强势美元”、贸易保护，税收和环保政策。综合看来，特朗普政府可能实施一系列财政刺激，来进一步提振美国经济和美元霸主地位。

美联储2017年加息3次？



美联储在2016年的12月宣布了新一轮加息，伴随利率点阵图显示，市场解读美联储会在2017年有望加息3次。但事实真的会如此发生？不一定，15年底加息时，市场从点阵图解读出来的信息是美联储会在2016年加息4次。结果一年下来扭扭捏捏，仅加息了一次算是兑现预期。所以，2017年中，美元很可能出现“两头弱，中间强”的形态。

英国退欧到底能不能有序？



英国政府本计划今年3月前启动里斯本50条款，和欧盟方面进行退欧谈判。但近期爆出英国驻欧盟官员突然宣布辞职，令市场对退欧谈判的进程再度有所担忧，尤其是热情期望能够有序退欧的金融行业来说，情绪十分敏感。

对于英镑而言，从公投退欧之后，英国经济尚未出现可怕的状况，没有恶性通胀，没有失业率飙升，没有经济衰退。可见整体局势仍然在可控范围内。所以，如果英国能够实现有序退欧，结合英国政府和英国央行的共同努力，尽管英镑依旧面临贬值风险，但幅度可能可控。

油价2017能走多远？



去年11月，OPEC成员国和非成员国自金融危机以来首次达成了减产协议，终于帮助摇摇欲坠的油价获得企稳。油价能够在2017年走得多远？这不太好说。第一，美国的页岩油回暖会对石油产生冲击。第二，这次达成减产协议的各国，内部间并非铁板一块，一旦出现争端，撕毁协议的可能性不是没有。所以，我们对原油估值保持在65-70美元/桶。

金银价格能否一骑绝尘？



黄金和白银在2016年上演了一场过山车行情。随着去年年末初露端倪的反弹显现，市场逐渐对年内金银前景抱有期待。不得不说，金银在中长期上的确有很多闪光利好的优势。第一，全球量化宽松可能流动性过剩，资产面临泡沫。第二，美联储加息3次存在落空预期，有助于黄金和白银。第三，英国退欧和意大利银行业危机以及欧洲政府更迭等不确定性有利于避险资金的争先购入黄金。第四，在前一轮杀跌过程中，出逃资金接近尾声，黄金和白银ETF重新被投资组合基金青睐。

由此，我们看好上半年，尤其是一季度金银走势，预计黄金将重返至1200-1240美元/盎司之间运行。白银目标18.00-18.20美元/盎司。