宝星环球投资：负利率这个“烫手山芋”，欧银新掌门要...

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据宝星环球讯，拉加德用来刺激通胀的最重要工具之一，可能在她担任欧洲央行行长之前就已经先“失效”了。

       欧洲大陆政策制定者开始对五年前开始出现的负利率政策产生怀疑，这些措施是否弊大于利，而瑞典央行似乎也不顾一切地想要完全摆脱这些措施。

负利率并没有帮助欧洲央行实现通胀目标
       长期以来，商业银行一直对负利率怨声载道。负利率通过对银行的现金储备收费，直接削减了银行的利润。但正是央行官员们情绪的转变，以及通胀一直居高不下的事实，表明这一策略可能正在失去动力。

       安盛保险驻伦敦首席经济学家Gilles Moec表示，反对存款负利率的呼声正变得越来越普遍，你可能是鸽派，但你依然会认为负利率并不好。

       这种策略可能不值得为此付出代价的前景令官员们感到担忧，因为他们已经有了这样一个有限的工具箱，而定量宽松也已接近其力所能及的极限，拉加德的领导可能从一开始就受到政策无能的打击。

       尽管美国总统特朗普一再抨击美联储没有复制这一政策，但即使是最坚定的欧洲捍卫者也承认，他们现在需要应对这种政策的副作用。

       即将卸任的欧洲央行行长德拉吉9月份将欧洲央行的存款利率下调至-0.5%，作为应对全球贸易紧张局势提振经济的最终方案的一部分，他还包括让银行免除部分成本。

       瑞士央行和丹麦央行的政策利率为-0.75%，是全球最低的。德国央行行长魏德曼和荷兰央行行长诺特等相对强硬的官员经常警告说，超低利率会加大资产价格泡沫，鼓励高风险的杠杆贷款。

       这些担忧都包含在欧洲央行自己的金融稳定评估中。比利时央行行长皮埃尔•温施本月向彭博社表示，官员们可能需要一个免责条款，来兑现将利率维持在当前或更低水平的承诺。

       就连长期支持货币刺激政策的意大利央行行长维斯科也表示，他不愿再支持任何削减措施。欧洲央行前副总裁康斯坦西奥表示，货币政策"已无能为力"。

       奥地利央行行长霍尔兹曼希望欧洲央行在拉加德的领导下开始讨论如何以一种“不会造成严重破坏”的方式逆转负利率政策。

       本月，瑞典央行官员明确指出将在12月加息，使回购利率降至0%，这让大多数经济学家和交易员感到意外。

       这种情况并没有大规模地发生，但很明显，许多人就是不喜欢这项政策。那些准备退休的人对他们的储蓄得不到回报感到不满，他们越来越担心银行会让他们分担成本。

       不过，现在负利率已经就位已久，退出并不容易。事实上，投资者认为明年10月之前再次降息的可能性为60%。德拉吉一再表示，最快的方法是让各国政府通过结构性改革和财政支持来提供帮助。

       显然，政策制定者需要考虑一个更广泛的工具箱，因为已经接近负利率的极限了。

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