炒汇大亏100亿！这家央行的操盘水平还不如散户！

大上海

90年代的中国一条关于外汇保证金交易的禁令，关闭了国内保证金业务的大门。而同一个时期，我们的邻国马来西亚却因外汇交易惹来一身腥。这可不是常见的国家政策变化，而是一个关于“探险”和“野心”的故事。

1992年至1994年，马来西亚央行因炒外汇出现百亿林吉特的亏损，成了大马央行历史上最大的外汇交易亏损丑闻。至今，这依然是一桩悬案。

马来西亚是一个信奉伊斯兰教的民族，官方认定伊斯兰教为国教，并将自己定义为“穆斯林国家”。在外汇等投资方面相对保守，也有一定的限制。在外汇交易领域，最典型的就是大家熟知的“伊斯兰账户”。在零售外汇或差价合约（CFD）等衍生品上的态度表现相对保守。以前马来西亚将外汇交易定性为非法，并针对一些交易行为进行巨额处罚或人身监禁。不过，近些年来，随着全球经贸快速发展，马来西亚逐步放开外汇交易方面的管制，对外汇保证金方面的态度是默许及不干涉，可以说政策环境相当宽松。

事情过去25年后，马来西亚政府成立皇家调查委员会（Royal Commission of Inquiry）彻查当年炒汇巨亏一案。时任财长和副首相安华已经证实，当年国家在外汇交易中共计亏损150亿-300亿林吉特，大约100亿美元左右。

这一事件的影响至深，马来西亚政府到今天都没有完全洗白。当年到底发生了什么？和大家一起回顾这段历史吧。

自1989年开始，马来西亚央行在全球外汇交易上变得非常活跃，目的主要是稳定本国货币林吉特。路透社（Reuter）甚至曾在一篇报道中称，马来西亚央行是“几年来外汇交易舞台上的主导力量”。

马来西亚是东南亚经济的中心之一，像很多西方国家一样，大马的资本市场增长非常快速。除了丰富的旅游资源，该国还是世界上最大的棕榈油出口国，以及锡矿生产国之一等。物产富饶让马来经济在东南亚地区表现亮眼，似有当年“亚洲四小虎”的威姿。

尽管相较于邻居新加坡逊色许多，但当地经济的增长让民众财富实现增长。许多当地人乐于从股票、期货及外汇等金融交易领域去寻找商机。然而，也有很多行业人士对马来持有怀疑态度，担心哪里的合法性与欺诈。

1991年，路透社再度写下这样的描述：

“在过去的2年间，马来西亚央行不断增加交易量，今年来它的交易规模已经算得上行业公认的‘超大交易量’......通常，马来西亚央行每手交易5000万美元，而市场平均每手是500万美元-1000万美元。在欧洲和纽约，马来西亚央行可能分别和6家大型银行进行交易。

一个交易员表示，马来西亚央行的唯一竞争对手应该是日本大型基金。不同的是，这些日本大型基金每年最多入市一到两次，而马来西亚央行每一天都交易上亿美元。”到1994年，马来西亚央行在外汇市场的最大风险敞口已经高达2700亿林吉特，这是该国当年GDP的3倍、国家外汇储备的5倍以上！

结果不言自明。这一役让马来西亚央行亏损了近36亿美元。1993年，马来西亚央行在汇市再度损失22亿美元，1994年几近破产，最终接受马来西亚财政部的帮助摆脱困境。这些亏损全部以美元计价，而非林吉特。

央行外汇交易丑闻后，大量相关人员引咎辞职。而当时央行报告表示只亏损了90亿林吉特。事后政府组建专案小组进行调查，然而调查到的信息却非常有限。专案小组称，实际亏损金额远远超过公布的金额。

1984年到1991年期间担任财政部长的戴姆·扎伊努丁）在1994年央行在外汇市场折戟后，强力指责当年参与炒外汇的一干人等实属“玩火自焚”。

他表示：“央行绝对不能玩火，尤其不能在风险或亏损非常高的投机市场中冒险。

在资本市场中考虑自己输不起，这样的思想本身就有问题。如果你盈利了，必定有其他人在亏损。如果你的资金有限，那就不要参与进去。这和追求长期投资不同。如果你决定进行投机活动，那就确保你自己已经做好了亏损的准备。

央行身负重责，而投机冒险活动却是危险地带。千万不要玩火。”历史的教训犹在，也许这也是为什么马来西亚官方一向对炒外汇深恶痛绝的原因。

在未受中央监管的外汇市场，谁也无法出面指责，这里没有警察也没有罪犯。最终让马来西亚央行吞下苦果的是来自市场的判决。