标普500再创纪录新高，但为什么不能高兴得太早？

宝星环球

据宝星环球讯，周一全球股市可以说一片大好，美股全线收涨，标普500指数创出纪录新高，但涨势在午后交易中开始消退，表明市场可能“后劲不足”。

       摩根士丹利股票策略师Michael Wilson周一在一份研究报告中指出：暂时缓和的贸易紧张局势，并不能解决美国经济活动放缓和企业盈利压力增大的问题。

       去年11月，停火协议一度令到标普500指数短暂上涨，但最终导致采购经理取消订单，因为库存已经很高，而且在关税上调之前，也不再有囤积库存的动机。

       这一次，基本面也是类似的，但考虑到经济数据显示美国和海外经济放缓，市场反应可能更糟。

       而对于7月份开局的强劲表现，Wilson指出，在去年12月1日的大幅上涨之后，标准普尔500指数在12月的表现却是有记录以来最差的。

       美国银行证券全球经济学家Aditya Bhave对此表示赞同，他在给客户的一份报告中写道:“市场可能认为此次峰会在短期内是温和的积极因素，但退一步来看，有几个理由值得担忧。”

       关税一直在侵蚀着欧洲和亚太贸易伙伴的增长。在美国，制造业也已经开始走弱。Bhave预计，在市场出现15%至20%的大幅回调或经济出现明显放缓迹象之前，特朗普政府不太可能在贸易问题上做出任何重大让步。

       他警告称，只要股市反应不会太负面，美联储支持经济的努力与特朗普总统重新升级各种贸易冲突的动机之间，就会形成一种反常的反馈循环。

       如果“鲍威尔看跌期权”及特朗普政策愈演愈烈，可能引发一种贸易紧张形势不断升级，与此同时，基金利率也会越来越低的局面。也就是说美联储将在市场出现震荡后放松政策，提供流动性，特朗普将利用股价上涨的机会，与其他贸易伙伴进行更艰难的谈判。

       实际的看跌期权赋予持有者以固定价格出售标的资产的权利，而看涨期权则赋予持有者购买资产的选择权。这样来看，股市就将被局限在区间内，其上行和下行会分别受到贸易战和美联储的限制。

       但如果贸易谈判再次破裂，并设置更多的贸易壁垒，美联储就没有能力完全抵消不断升级的贸易战的成本。在抵消(新关税)冲击方面，降息的效果将越来越差，也就是说即使降低2%的借贷成本也无法弥补25%的关税带来的风险。

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