MEX专题文章 | 眼下的时节 正适合聊聊贪婪与恐惧

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在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，相信多数人对这句话并不陌生。但因为这种话过于空泛，人们总是把它当成一句大道理，听过了就好，并没有多少人会真正放在心里。然而突如其来的新冠病毒席卷全球，股市从万米高空转眼跌入尘埃，全球各类资产断崖式抛售，年前说好的明天会更好，但在很多交易者眼里，此刻甚至不知道还有没有明天，当恐惧蔓延着世界的每一个角落，你是否会重新想起巴菲特的这句名言。

人只有在迷茫和恐慌之下，才会重新反思那些“华而不实”的大道理，正如某位经济学家说的：在经济繁荣的时候是没有人在乎经济学的，大家都觉得干才是硬道理；只有当经济走向衰退的时候，我的书往往销量翻倍。贪婪与恐惧也是如此，交易虽然刺激，但平日里这些价格波动不过是司空见惯的潮涨汐落，并无太多新意，这个时候聊贪婪与恐惧，总感觉不痛不痒，难有深刻体会。但如今不同，股市腰斩，油价跌至10年来低位，黄金涨至8年来新高，这是多数人的恐慌，所以眼下这个灰暗时节，正是需要充分理解贪婪与恐惧的时候。

关于贪婪与恐惧的误解

在日常的交易中，如果你在10块钱的位置买进，当涨到15块的时候有人劝你你卖掉，你说要等到20块的时候再卖，结果价格从15块钱重新跌落到了11块，这个时候你可能会觉得自己过于贪婪；但如果你就此听从了朋友的建议在15块的时候卖出，结果价格继续上涨到了20块，这个时候你又会觉得自己输给了恐惧。

但如果你觉得这就是贪婪与恐惧的真正意义，那只能是一种误解。说白了这只是一次再正常不过的错误交易（它的错误不在于盈亏本身，而在于盲目的交易方式），或许在进场之前你并未制定计划，亦或许你制定了却没有很好的执行，总之，你可以说这是心态的问题，也可以说交易系统不够完善。

贪婪与恐惧是一种交易逻辑

在跟多的时候它只出现在一些非常时期，这个时候你能明显感觉到市场上有一种一边倒的情绪，或普遍乐观，或普遍恐慌。正确理解贪婪和恐惧的意义就在于，此刻你需要冷静下来，仔细梳理客观信息下的内在逻辑，而不是盲目跟随大流，更不是刻意与之唱反调。

举个例子，3月初期，因新冠病毒在全球范围内加重扩散，VIX恐慌指数持续飙升，但我们一直提醒黄金在未上破1710之前不能盲目追高，一来这个时候一切才刚刚开始，充满极大的不确定性，且当时黄金已经从去年年底开始一路飙涨出很大空间。所以，市场越是群群涌动，自己越需要保持应有的恐惧（起码在你想清楚之前，不能跟着起哄）；

二来就是考虑到危机之下可能引发钱荒的问题，（事实上在2018年上半年，我当时强调做空黄金也是这个逻辑，贸易战引发了避险，但在全球经济下行苗头正旺的情况下，贸易战极有可能触发衰退危机，这个时候也是各机构以现金为王无力顾及黄金避险的时候；至于下半年，是因为数据证明全球经济可能迎来中期反弹，衰退信号渐弱，黄金反而因贸易战重新激发了避险），所以3月10日我们在市场普遍贪婪的时候建议了黄金空单；

之后，在黄金因流动性紧缺大幅抛售之时，市场已经开始恐惧，而3月20日当周我们又提前强调了流动性缓解黄金将迎来报复性的反弹；再来，当前黄金在上周已经因流动性缓解迎来的大幅反弹，高盛等国际知名机构包括国内很多机构纷纷表示做多黄金的绝佳机会已经来临，但上周末我们又开始提醒大家“稳住阵脚莫盲目追高”。我无法预计此次黄金是否会如预期成功走出C段下行，但有一点很重要，在不符合我的做多逻辑之下，纵使市场贪婪的呼声再高，我依然选择遵循内心的恐惧。

看到这里，你或许已经渐渐明白，贪婪与恐惧并不是一种简单的心态，而是交易中的一种逻辑；

而且，这种逻辑的核心就在于凡事要比市场快一步，当市场还没反应的时候，你要先开始准备，当市场已经开始起哄的时候，也就是自己即将离场之时。

这里需要再举个例子。年前疫情在武汉爆发，全国相继进入一级响应，熟悉的朋友应该有印象，年初的时候我说过因为疫情正值春季，可能令头一季农作物错过播种时间，所以可以先买入粮食股。而就在上周末，你开始看到各大新闻报道在炒作种业板块，如今金健米业，北大荒已经翻倍，此刻，是市场的贪婪正当火热之时，而我的建议是，本周这个时候就因该考虑出场，不是说短期不会再涨，而是暴涨的时候可能已经告一段落，理论上来说，此时应该是主力炒作市场企图令散户贪婪接盘的阶段，这应该是恐惧的时候（如果在炒作之时，价格还没有出现大幅上涨，那可能又是另一种情况，主力需要通过吸筹来启动行情）。

最后，本文用了较大的篇幅来跟大家聊一些实际案例，为的就让大家更好的理解贪婪与恐惧的真正意义（其中无意于标榜什么，因为交易者需要认识到，投资这个东西很多时候是实力与运气并存，甚至运气占很大一部分，谁也不知道明天会发生些什么），仅从交易层面来说，我只希望当下一次提及贪婪与恐惧时，你首先想到的不是如何克服它们，而是如何运用它们。