纵容，这才是最大的金融风险！

分析大帝

  说到底就是中国这几年持续过渡金融化的结果，经济脱实入虚必然的恶果，对于经济结构性问题不敢直视，各项政策之间相配合上脱节，导致过渡流动性的背景下再叠加了结构性流动性失衡（实体经济缺血，流动性集中在金融领域）；


越是金融资产繁荣---实体就是越没人干---大家都去干金融---金融繁荣进一步加剧---所有的政策都变成了“炒作”的“题材”---金融繁荣成为了一个社会衡量的标尺---大家秉承着饿死胆小的撑死胆大的信念---不再相信勤劳致富，只相信一夜暴富财务自由---金融膨胀过渡---金融体系各个领域杠杆拼命增加---自我循环自我强化自我实现--最终引发金融体系系统性风险

原本是服务于实体经济的金融领域，演变成为了自我循环的游戏，资本的本性决定了其本身只是逐利的，但资本并不会去区分什么样的逐利行为是有利的什么样的逐利行为是有弊的；

这三四年的金融交易性资产创造了金融虚假繁荣最终这就是爆发系统性风险的根源，此次中央经济工作会议把提出守住金融体系不发生系统性风险放在了相当重要的位置，其实从另一个侧面也说明了当下整体系统性风险发生的概率越来越大了，过去几年已经陆陆续续在局部地区爆发了一些局部风险，而金融市场最主要的特点就是相互的反馈，这些看似不同领域的局部风险其实背后都是一个问题，而这样的相互反馈正在蔓延成为一场大规模的金融体系连锁的反应；

三季度货币政策执行报告提出的“主动调结构、主动去杠杆、主动防泡沫”渐成政策指针，本次中央经济工作会议再度重申“着力防控资产泡沫，要把防控金融风险放到更加重要的位置”。在“防泡沫、控风险、去杠杆”的总体要求下，势必需要货币政策适度收紧予以配合。

事实上这也是间接性的承认了我们部分地方曾经或正在出现系统性风险点：股市，债券，商品，楼市，汇率；

这两年的特点就是：加杠杆的背后必然是隐藏着很多“秘密”，这就如同股市最后加杠杆加的管理层最后调研的时候都被聪明的人民群众创造出来的各种玩法惊呆了一样，这样的事情在各个领域频繁上演，房地产政策出一个，老百姓就发明一个绕道政策继续加杠杆，离婚证这种廉价的工具简直就是赤裸裸的人性的底线；

股票市场：从2009年证监会61号令秉承着金融服务与实体的职能启动IPO，原本的意图是要充分的发挥资本市场的职能和功能的引导资金的正确去向，但IPO环节中的大量徇私舞弊，利用金融市场大肆寻求私利的事情，从暗中就正在侵蚀着整个原本正确的目的，逐利性驱动大量影子银行驱动储蓄搬家，流入股票二级市场，上涨带来刺激效应驱动各路资金和杠杆追入股市，贪婪浮现，融资配资加杠杆，各种金融化产品，各种管理基金，各种杠杆各路资金，纷纷涌入股票市场，外面还有个股指期货进一步的提供金融加速机的作用，典型的自我循环自我强化自我实现，一场金融杠杆下的泡沫轰轰烈烈展开，管理层在防范风险的基础上对于市场进行调剂，调剂的结果就是刺破了杠杆的自我循环路径，拆杠杆导致市场流动性急速收缩，暴力崩盘下金融衍生产品又再次的加快了负反馈的传导，股灾爆发；

债券市场：由于过渡流动性的背景下再叠加了结构性流动性失衡，资产收益率普遍缺乏吸引力的情况下，大量银行资金通过表外理财和委外加杠杆后涌出，而比股票更大规模的就是债券市场，各种由此造成债市杠杆率的不断攀升。

和股票市场最后加杠杆背后隐藏着很多秘密一样，债券市场里面的各种利益的盘根纠结，各种加杠杆的玩法也是屡见不鲜，银行间同业互放存款以及银行与非银委外互加杠杆，这都为系统性风险埋下了隐患；

随着监管层和央行开始逐步的对市场降杠杆开始调整的时候，杠杆率过高之后的债券市场当然也必然是难逃一劫，银行与非银委外间的相互去杠杆，终使债市脆弱资金链趋于不稳定，并造成恐慌性踩踏行情。

商品市场：供给侧改革让下面执行者完成了一场轰轰烈烈的“关停运动”

造成价格急速上涨，金融杠杆的放大效应加速价格的上涨和供需之间自我强化自我循环自我实现的过程，严重的干扰了正常政策效应的判断；

发改委频繁政策被市场打脸，政策的权威性和有效性被大打折扣；

11月11日过渡自我强化的商品期货市场在遭受到监管层不断加大摩擦成本的背景下，当晚爆发局域性系统性风险，市场功能逐步丧失其应有的职能；

房地产，就不多说了，新增信贷全是房贷全是房贷，这是个神奇的地方，一个困扰政府最大最大的紧箍着，一个把所有风险都集中的地方，一个谁也说不准会怎么样的地方；

想清楚了，怎么干？现在的核心问题是：金融市场养的太大了，市场的参与者不怕你！

说句俗话：就好像很多人会说，各种灾管我屁事，我关心的就是涨了赚多少倍，跌了赚多少倍的事情，涨跌都赚钱那才是牛B！至于政策有多难跟我有毛关系，越乱越赚钱，如果市场都有效了，赚不到钱了！

嗯，如果是一两个人这么想也就罢了，如果整个社会和金融市场的参与者都这么想的时候，你就会理解为什么现在中国的金融系统风险如此的会被放大，管理者有时候很无奈，因为这样的非理性环境和认知确是不是制度管理者能够管的了得，这也就是有的时候很多事情为啥就忽然就发生了的艺术感。

今年年初全球央行困境：你敢加息我就死给你看！其实背后蕴含了道德性风险的逻辑，现在中央经济工作会议强调：“主动调结构、主动去杠杆、主动防泡沫”，守住底线的论调，必定会被市场参与者解读为：“你看！政府也不敢暴力去杠杆，挤压泡沫，他敢挤压，市场就崩盘，然后政府还要守住底线，那就一定会救！然后同志们只要死不了，我们就继续把杠杆再玩一次！”

呵呵，这才是防范金融系统性风险最难的地方，既要。。又要。。还要。。。哪那么容易啊！

赌徒只能被消灭，不会被教育！

他赌你不敢，你的温柔意味着他更加肆无忌惮

你敢么？不敢就是继续纵容，敢那就要承担压力释放的负面效应

是时间选择一个了，没有时间再拖下去了，这才是当下最大的金融风险！