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[今日分析] 宝星环球投资:美联储下周不应该降息的九大理由!

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发表于 2019-7-24 21:37:19 | 只看该作者 回帖奖励 |正序浏览 |阅读模式

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据宝星环球讯,美联储在下周降息25个基点似乎已经是箭在弦上,然而不少分析人士仍认为美联储不应该在这个时候做出降息的决定。福布斯就列出了美联储不应降息的九大理由:

一、美国经济真实状况
       联邦利率接近历史低位,零售销售继续强劲,失业率处于历史低点附近,但就业增长正在放缓,通胀既没有过高也没有过低。

       美联储的货币政策有三个目标:就业最大化,物价稳定,长期利率适中。前两者受到的关注最多,可能是因为第三个因素对前两个因素的影响最大,而这两个因素对消费者和企业的影响最大。

       然而,从最近的PMI报告、对3月份季度GDP数据的详细分析以及铁路交通量的分析中可以看出,美国经济正在显示出疲软迹象。

       如果美国经济继续沿着这条路走下去,它可能会进入衰退,因为几乎没有人预测会有一个可靠的指标预示未来6至18个月的衰退。这可能成为一个自我实现的预言,因为近70%的CFO预测到2020年底将出现衰退。

二、就业增长强劲
       美国劳工统计局数据显示,美国6月份新增就业22.4万人,高于预期的16万人,5月份的修正结果为7.2万人。

       私营部门总就业人数增加19.1万人。重要的是,要知道经济每月只需要创造6万至8万个就业岗位,就能吸纳进入劳动力市场的人数。

       失业率也处于历史低点3.7%,尽管可能不会进一步大幅下降,但美联储预计,未来一两年失业率只会小幅上升。从理论上讲,当结果和前景强劲时,美联储不应该通过降息来帮助就业。

       在特朗普执政的29个月里,已经创造了561.3万个就业机会,也就是每月创造19.4万个就业机会,这些结果得益于减税。



三、职位空缺比失业者多
       美国劳工部的JOLTS报告显示,职位空缺比正在找工作的人要多,自去年3月以来一直是这种情况。尽管要填补从技能和地理问题到所有职位空缺都存在挑战,但这再次表明,美联储不应该降息。



四、GDP一直维持在3%增速左右
       美国经济今年一季度录得3.1%的增速,然而,报告显示,由个人消费和企业投资组成的“实体”经济正以略高于1%的速度增长,国内总收入增速已下滑至1.0%(在特朗普执政期间从未超过2.7%)。



       从理论上讲,如果经济继续以3%左右的速度增长,美联储就不应该降低利率。然而,美联储预测,2019年和2020年的GDP增长应该会放缓到2%左右,所以如果它真的这么做了,那就是要赶在经济放缓的前面采取行动。

五、消费者支出依然强劲
       美国6月零售销售录得反弹,季度增幅为2005年以来最高。凯投宏观(Capital Economics)表示:“这表明,实际消费增速在第二季度加速至4.0%,高于第一季度的0.9%。”零售销售的反弹应该被视为经济复苏的迹象,部分原因是受到股市反弹所驱动。

       虽然消费者可能是经济中唯一表现良好的部分,但由于消费者在经济中所占比重达到了约70%,因此经济看起来不需要通过降息来拉动。



六、股市处于历史高点
       如果股市陷入困境,美联储降息或许是有道理的。不过,由于道琼斯指数和标准普尔500指数距离历史高点不到1%,且估值水平高于平均水平,市场真的不需要那么多资金。

       如果市场在降息后大幅走高,而收益却没有相应的增长,那么如果降息导致波动性增加,就可能导致泡沫,进而产生负面的心理影响。



七、近八年来通胀一直受控
      美联储为通货膨胀设定了2%的目标。6月份,美国消费者价格指数为1.6%,但剔除波动性较大的食品和能源类别后,核心通胀率为2.1%。



       回顾过去20年的核心通胀率,可以发现,自2011年6月以来,核心通胀率一直在1.6%至2.3%之间徘徊,自2018年3月以来,核心通胀率一直在2.0%至2.4%之间徘徊。

       这是非常稳定的通货膨胀,即使在低失业率和贸易战的情况下,通货膨胀也没有升温。尽管这种相当稳定的通胀率有助于为降息提供理由,但它也可以用来表明利率不应发生变化。



八、当经济真的陷入疲软时,需要给自己一些火力
      尽管美联储已将利率从2015年12月的0.0%至0.25%上调至去年12月的2.25%至2.5%,但仍处于历史低位。

       下图显示,在1957年以来的过去9次衰退之前,美联储的目标利率一直高于当前水平。如果美联储下周决定降低利率,那么当衰退最终发生时,它将失去一些灵活性。



九、不要入了特朗普的坑
       尽管特朗普一直拿美联储加息说事,并数次说自己有能力替换掉美联储主席鲍威尔,但美联储应该是一个独立的机构,不应该受到总统的观点所左右。

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