MEXGroup：港美股前瞻|美债收益率继续上升，美股继续挤泡沫

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周三，美股大幅下跌，主要是因美国10年期国债收益率逼近5%，债市定价反映的五年通胀预期达到2008年以来最高，对美股估值过高的担忧情绪浮现。而标普500指数盈利收益率较10年期国债收益率高约1.7个百分点，优势缩小到三年来最低。另外，经济数据显示经济复苏缓慢而不均衡。美国服务业增长速度在2月份降至九个月最低水平，因为席卷全国大部分地区的严寒天气限制了活动;2月份美国企业新增雇员人数低于预期，凸显出虽然最近几周新冠感染病例增长放慢，劳动力市场的复苏依然艰难。因此，预计短期内美股或将维持震荡偏弱格局。当然对于想投资美股的投资者而言，大通金融可为您提供港股、美股、中概股、外汇买卖一站式服务。

热门股票前瞻

直觉外科

1、市值(855.99亿美元)、PE(80.7倍)、PB(8.8倍)。

2、公司简介：直觉外科公司总部设在加利福尼亚州桑尼维尔,是机器人辅助微创手术领域的全球技术领导者。公司通过开发,制造和销售旨在改善临床结果的机器人技术,帮助病人更快地恢复活跃和富有成效的生活。公司的使命是将微创手术的优点扩大到最广泛的患者基础。

3、财务数据(亿美元)：

4、前瞻：直觉外科公司作为手术机器人行业的翘楚，其推出的达芬奇手术机器人垄断市场多年，已经覆盖了美国三分之二以上的中大型医院，甚至连一些社区医院也已经配备其系统，并且达芬奇所执行的手术量每年持续保持两位数的增长，19年年报显示，手术量同比增长逾19%。据有关数据统计，手术机器人这个市场在未来几年将以12%的复合增长率快速扩张，到2025年全球手术机器人市场预计达126亿美元，因此整个市场的蛋糕将扩大，每个领域都将以双位数的复合增长率增长。因此，直觉外科公司有望在这个市场获得巨大的蛋糕。

财务数据方面，2015年到2020年，营业收入和净利润基本均实现了倍增;而且，在研发投入上公司持续增加，研发支出占营收比例从8.28%上升到13.68%，并且十几年来，直觉外科申请了超过700项专利，基本覆盖了医疗机器人全部技术保护点，极大增强了公司技术壁垒。不过今年由于疫情的影响，营业收入和利润均有一定下滑，但整体仍然可控;另外，研发投入和经营性现金流并没有因收入减少而大幅下降，因此，未来竞争力仍然非常强。

股价方面，目前股价在727.15美元的史新高附近， PE在80.71倍左右，PB在8.8倍左右。按照DCF法来估值，假设其未来10年的增长率为15%，永续增长率4%，其合理估值大概在936亿美元附近，这表明现在的价格已基本合理。未来投资人需要注意的就是，关注其每年的增长情况，如果超过18%，其估值就将继续上调;如果低于或许有回调的风险。

拉姆研究

1、市值(787.75亿美元)、PE(26.58倍)、PB(14.3倍)。

2、公司简介：拉姆研究是一家为半导体行业提供创新晶圆制造设备及服务的全球供应商。它在纳米尺度应用、化学、等离子和流体、先进系统工程和广泛的操作学科等领域建立了强大的全球影响力。其产品和服务旨在帮助客户构建更小、更快、性能更好的设备，用于各种电子产品，包括移动电话、个人计算机、服务器、可穿戴设备、汽车设备、存储设备和网络设备。

3、财务数据(亿美元)：

4、前瞻：从行业上来看，拉姆研究属于半导体行业的半导体设备制造商。随着芯片半导体消费从19和20年相对较低的水平反弹，在一系列长期驱动因素的驱动下，我们认为拉姆研究的产品将继续优于行业，同时它将超过F&L相对与行业的收入增长并保持稳定的增长。辅之以新产品SAM在高宽比蚀刻和原子层沉积工具方面的扩展，市场对公司未来的业绩目标还是有非常强的信心。

财务数据方面，2016年到2020年，其营业收入从58.86上升至100.4亿美元;净利润从9.14上升至22.52亿美元，收入和利润增长基本保持稳定。而且从最新的季报来看，归属于母公司普通股股东净利润为16.9亿美元，同比增长72.67%;营业收入为66.3亿美元，同比上涨39.67%，远超市场预期。此外，公司在保持高强度研发的同时，还有较高的经营性现金流净额，是相当不错的。

股价方面，目前在551.23美元的历史新高附近， PE在26.58倍左右，PB在14.3倍左右，看起来并不是非常贵。按照DCF法来估值，假设其未来10年的增长率为15%，永续增长率3%，其合理估值大概在1112亿美元附近，这表明目前的股价仍然低于合理估值，因此，预计未来其股价还有上升空间。

回顾与热点聚焦

一、前情回顾：

美国市场：周三，美股三大指数集体收跌，纳指跌逾2.5%。盘面上，大型科技、新能源汽车、芯片股集体下挫，金融、能源、航空股逆市上涨。收盘，纳指收跌361.04点，跌幅为2.70%;道指收跌121.43点，跌幅为0.39%;标普500指数收跌50.57点，跌幅为1.31%。　个股方面。奈飞跌近5%，推特跌近4%，苹果、亚马逊均跌逾2%。

欧洲市场：周三，欧股主要指数集体收涨，英国富时100指数涨近1%。收盘，英国富时100指数收于6675.47点，涨幅为0.93%;法国CAC40指数收于5830.06点，涨幅为0.35%;德国DAX30指数收于14080.03点，涨幅为0.29%。

港股市场：周三，港股三大指数全线收涨，恒指高开高走，开涨0.53%，收涨2.7%，报29880.42点。盘面上，钢铁金属股、特斯拉概念股、内银股走强，风电股、家电股、餐饮股走低。

二、金融市场重大经济事件：

1、美联储褐皮书：1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张;随着新冠疫苗的普及，大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度;多数地区报告称，就业水平在报告期内有所上升，尽管速度缓慢;多个地区报告预计未来几个月物价将温和上涨。

2、美联储哈克：预计美国下半年经济增长5%-6%;如果要加息，可能在2023年底;可能使用的工具包括收益率曲线控制;不会在2022年的任何时候加息;没有看到通胀率很快超过2%的迹象;缩减购债规模的策略将与上次复苏的情况类似。

3、欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，欧洲央行必须避免名义利率过早上升，必须维持相当规模货币刺激，希望建立2%对称通胀目标。欧洲央行随时准备根据需要调整所有工具，即使欧元上行压力已经缓解，也必须监控外汇市场。

三、股指前瞻：

周三，美股大幅下跌，主要是因美国10年期国债收益率逼近1.5%，债市定价反映的五年通胀预期达到2008年以来最高，对美股估值过高的担忧情绪浮现。而标普500指数盈利收益率较10年期国债收益率高约1.7个百分点，优势缩小到三年来最低。另外，经济数据显示经济复苏缓慢而不均衡。美国服务业增长速度在2月份降至九