宝星环球投资：股财报季正式启动，五大看点带你解读业绩

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据宝星环球讯，美股第三季度财报在本周正式拉开帷幕，金融股摩根大通、高盛、花旗等将率先公布业绩。

       市场对于三季度财报的预期并不高，鉴于贸易紧张关系以及全球经济放缓已经在经济数据和企业数据中体现出来，经济学家越来越多地对即将到来的经济衰退发出警告。

       此前的数据中，ISM制造业指数录得2007年末以来的最大收缩，令人感到意外，进一步凸显了贸易形势对经济带来的影响。ISM服务业报告也显示9月份的增长为三年来最弱。

       FTN Financial资深经济学家Chris Low表示，制造业疲弱已接近危险水平从历史上看，低于46的数据与经济衰退相符。尽管制造业只占到经济的一小部分，但这是一个至关重要的板块，会产生收入和乘数效应，尤其是在中西部地区。

       据FactSet预估，第三季度收益将出现负增长，这将证实并延长收益出现衰退（通常定义为两个季度的负增长）的可能。能源和IT行业的表现预计最弱，其次是金融、必需消费品和非必需消费品，只有公用事业、房地产、医疗保健和通讯服务行业的增长预测为正。

       以下为MarketWatch列出的本季度财报季的5大看点：

贸易形势
       Wedbush分析师Daniel Ives称，在财报季往往主导市场走向的科技公司，正面临"贸易问题"带来的巨大挑战。上周五中美贸易谈判传出利好，但部分人士认为，鉴于目前的不确定性，任何提振股市的举措都将是短暂的。

       野村证券首席美国经济学家Lewis Alexander在给客户的报告中写道，无论双方能否达成一个短期的停火协议，我们对美国仍然持悲观态度。

       FTSE Russel研究主管Alec Young指出美国延迟新一轮加征关税，这并不意味着事情在变好，只是事情没有变坏，这种不确定性预计将延续到明年，这可能会影响企业的业绩指引。在达成一项结束现有关税的协议之前，2020年的收益前景将依然不明朗，特别是在全球经济增长前景持续疲软的情况下。

海外经济放缓
       企业很容易将自己的麻烦归咎于贸易战，因为这意味着一种潜在的暂时影响超出了它们的控制。由海外经济疲软引发的经济放缓，无论是否是贸易不确定性的结果，都无法通过一条推特或一项贸易协定来解决。

       投资者应密切关注收入或利润增长的地理分布，以了解国际市场的疲软程度，以及这种疲软是否已开始对国内带来影响。有企业提到，最近显示制造业活动萎缩的数据，都表明海外市场的疲软正开始冲击美国本土。

美元汇率
       美国经济相对于欧洲和中国经济的强势有助于保持对美国的投资更具吸引力，这反过来又有助于提振美元相对于主要贸易伙伴货币的价值。虽然这可能有助于降低进口成本，但也会降低企业销售价值和海外业务利润。

       FactSet的数据显示，考虑到标准普尔500指数成份股公司近40%的收入来自海外，美元走强可能会对公司的财务业绩产生重大影响。ICE美元指数第三季度的日均价格为97.97美元，较上年同期的日均水平上涨3.2%。

       但考虑到美元的涨势在第二季度上涨5.0%之后已经放缓，投资者应该注意那些过于倚重汇率波动的公司，以便将注意力从基本面因素导致的疲软上转移开。

企业定价策略
       围绕关税影响的一个关键不确定因素是，企业是会承担更高的成本，直接转嫁给消费者，还是两者兼而有之。投资者应该密切关注公司对价格和/或销售组合的看法，以及它们对毛利率的影响。

       General Mills首席执行官Jeffrey Harmening明确表示，该公司“良好”盈利能力背后的一个原因是“我们的定价”。百事可乐公司也指出，“有效的净定价”是第三财季营收增长的全部原因，因为销量持平。

       Fastenal上周五公布第三季度利润和销售额均高于预期。该公司表示，虽然“更高的产品定价”帮助提振了本季度的销售，但由于利润率较低的产品销量增长，以及成本上涨的影响，毛利率从48.1%降至47.2%。

假期购物季
       第三季度的报告还将首次让人们了解假期销售情况，以及零售商、消费品公司、大型科技公司和其他公司的预期和预测。

       多数分析人士对于购物季的增长持乐观态度，但咨询公司AlixPartners、零售业联合会（NRF）均认为，贸易、关税和利率的不确定性，都将影响购物者在节日礼物和聚会上自由消费的信心。AlixPartners预计假日销售增长4.4%-5.3%，NRF预计增长3.8%-4.2%。

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