外汇保证金交易中的杠杆

雷神

与其他金融工具相比，许多投资者被外汇保证金交易吸引的原因之一就是可以获得更高的杠杆。虽然很多的投资者听说过“杠杆”一词，但是有些人并不知道杠杆是什么、杠杆的作用以及杠杆式如何影响投资的？今天和大家聊一聊外汇保证金杠杆。

什么是杠杆？

杠杆的本质在于用少量的资金进行更大金额的交易。在外汇保证金交易中，投资者以自有资金作为担保 ，从银行或经纪商处提供的融资放大来进行交易，也就是放大投资者的交易资金。融资的比例大小一般由银行或者经纪商决定，融资的比例越大，客户需要付出的资金越少。

外汇交易中杠杆主要分为两种：一种是基于保证金的杠杆；另一种是真实杠杆。

基于保证金的杠杆就是将总交易值除以必需的保证金金额。

基于保证金的杠杆=交易价值总和/保证金

从数理上来说，杠杆就是保证金比例的倒数。例如，如果将交易价值的1％作为保证金存入交易账户，当交易一个标准手（交易货币对的10万单位基础货币）的美元/瑞士法郎 （USD/CHF），即交易总额为100,000美元，则所需的保证金为1,000美元。 因此，保证金杠杆为100：1（100,000 / 1,000）。同理， 对于0.25％的保证金要求，利润率杠杆为400：1。

杠杆比例	保证金比率
400:1	0.25%
200:1	0.50%
100:1	1.00%
50:1	2.00%

但是，基于保证金的杠杆并不一定会影响投资者们的交易风险。交易者是否按照要求将交易价值的1%或2%作为保证金并不一定会影响其盈亏，因为投资者的账户总资金量通常比所需保证金多。因此，我们需要看的是真正的杠杆，而不是保证金杠杆。

外汇交易的实际杠杆就是将未平仓头寸的总面值除以账户资金总额。

实际杠杆=所有仓位的名义价值总和/账户总资金量

例如，如果一个交易者的帐户中有10,000美元，进行一个100,000美元的头寸（相当于一个标准手），那么此交易将在交易者的账户上进行10倍的杠杆（100,000 / 10,000）。 如果交易两个标准手（相当于200,000美元），而交易账户中有10,000美元，则对该账户的杠杆是20倍（200,000/ 10,000）。

这意味着保证金杠杆率相当于交易者可以使用的最大实际杠杆。而且由于绝大多数的交易者的账户总资金量并不是只有保证金，所以他们的实际杠杆往往和基于保证金的杠杆不同。

为什么在外汇交易中使用杠杆？

在外汇交易中，汇率的最小变化单位为一点，可能在价格的第二或者第四个小数位上，具体取决于货币对。比如美元/日元（USD/JPY）报价110.06的最小单位是0.01，而英镑/美元（GBP/USD）的最小单位是0.0001。

而外汇市场一天的波动平均在1%左右，甚至更低（像瑞郎黑天鹅事件中，USD/CHF波动幅度达到18%，已经是影响全球的大事件了）。要在这么小的波幅内获得可观的收益，可以说非常难，并且需要很大的成本。因此，除了刚性需求的银行机构以外，基本上很少有人会对参与外汇交易感兴趣。而有了杠杆之后，投资者就可以以小博大。杠杆越多，投资所需的资金越小，能够参与外汇市场的交易者越多，外汇的流通量也就大了。

杠杆风险

在保证金交易中通常用的杠杆从200:1—500:1之间不等，比较普遍的是100:1。外汇经纪商在国内给出的杠杆比例包括10:1、20:1、50:1、100:1、200:1、300:1、400:1、500:1等。

不过市场上也存在上千倍杠杆的情况，交易者使用较高杠杆增加了爆仓的几率。爆仓是指在某些特殊条件下，投资者保证金账户中的客户权益为负值的情况，即亏损大于账户中的保证金。在市场行情发生较大变化时，如果投资者保证金账户中的资金绝大部分都被交易保证金占用，而且交易方向又与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。

实际杠杆风险比较

实际杠杆的使用会将收益或者亏损扩大相同的幅度。 投资者使用的资金杠杆倍数越高，则承担的风险就越大。需要注意的是，这种风险不一定与保证金杠杆相关，与交易者的实际选择密切相关。 因为平台提供高杠杆，目的是使交易者能用较少的保证金即可交易，降低交易门槛。而在实际交易中，持仓的多寡由交易者自己决定，平台提供的杠杆高并不意味着交易者的实际杠杆要这么高，交易商也不会强迫你使用那么高的杠杆。

我们以一个简单地例子来进行说明：

交易者A和交易者B的交易资金均为10,000美元，并且都与需要1%保证金的外汇经纪商进行交易。经过一番分析，两人都认为美元/日元（USD/JPY）持续上涨，未来可能会下跌。因此，他们均在USD/JPY报价110时进行做空操作。

交易者A利用其10,000美元的交易资金，选择对该交易实行50倍的实际杠杆，则美元/日元（USD/JPY）的交易总价值为50万美元（50x10,000美元）。 因为USD/JPY报价110，一个标准手（100,000美元）的美元/日元的一点（point）价值约为9.09美元，所以五个标准手的美元/日元一点价值约为45.45美元。 如果美元/日元升至111，交易者A将在该交易中损失100点，相当于损失4,545美元。 这一单一亏损将占其交易总额的45.45％。

交易者B是一个更加谨慎的交易者，决定利用他的10,000美元的交易资金，以5万美元（5 x 10,000美元）的交易总价值，对这次交易实行5倍的实际杠杆。 这5万美元的美元/日元（USD/JPY）相当于一个标准手的一半。 如果美元/日元上涨至111，交易者B将在该交易中损失100点，相当于损失454.5美元。 这一单项亏损占其交易总额的4.545％。

参见下表，了解这两个交易者的交易账户亏损100点之后的比较。

	交易者A	交易者B
交易资金	$ 10,000	$ 10,000
实际杠杆使用	50倍	5倍
交易总价值	$ 500,000	$ 50,000
在100Pip损失的情况下	- $ 4545	- $ 454.5
交易资本损失％	45.45％	4.545％
剩余交易资金的百分比	54.55％	95.455％