泡沫的五个步骤5 steps of a bubbles

admin

腾讯视频链接：https://v.qq.com/x/page/k0540nmsbuw.html

金融泡沫是指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的涨价之后，市场价格大于实际价格的经济现象。金融泡沫就是经济上的宏观调控不当, 过度的投资引起资产价格的过度膨胀，盲目追求经济增长，使得国内投资规模急剧膨胀，导致虚假繁荣的一种假象。金融泡沫开始破灭时，主要特征就是人们消费高涨，物价节节攀升，人有了钱就花，不储蓄或极少储蓄。

金融行为学家发现，有这样几种心理问题在泡沫时期最容易发生：

1、“锚定效应”。大多数泡沫具有的典型特征是，在最后一个阶段到来前，价格和增值效应通常都会延续相当长时间，这使得投资者改变了预期，认为高价格是合理的。

2、“羊群效应”。即便很多精明的专业投资人，也总是试图“与泡沫一起膨胀”，而不是努力避免泡沫，在价格上涨过程中，他们通常认为随大溜比采取与众不同的方法更安全，循规蹈矩比特立独行犯错误的可能性更小。

3、认知失调。人们总是倾向选择那些“可以坚定我们选择”的观点，比如，市场在疯狂时期的特征之一是，人们对定价过高的预警，总是不感兴趣，甚至很愤怒。

4、灾难忽略与灾难放大。对于发生概率较小的负面事件，投资者总是侥幸的认为“很难发生在我身上”，而灾难一旦发生，他又总是担心“祸不单行，更大的灾祸在后面”。

次贷危机爆发之前，美国M2同样不高，到现在还是不高。美联储的货币报告显示，2006年年底，M2余额为7.0578万亿美元，截至2007年底，为7.4575万亿美元，到2012年年底不过区区的10.4761万亿美元——美国M2增速如此平稳，照样发生了金融泡沫与次贷危机，根本原因就是那些乱七八糟的金融衍生品都没有统计在内，而这些才是撬动美国资金的杠杆。看看美国的M3数据，就可以了解隐性货币有多疯狂。多亏美联储资产规模不大，中国等新兴经济体的廉价出口品，美国直到泡沫崩溃都没有出现通胀。

很快，在国内市场，我们会看到债市、股市规模的扩张，看到国债期货、债券衍生品等投资工具纷纷出炉。笔者并不反对金融创新，只想澄清一个事实，过多的金融创新会造成怪异的金融现象，通胀在可以忍受的范围之内，债务风险与金融泡沫照样会破裂。鉴于M2数量过大、原材料输入性通胀加剧、金融创新转嫁能力比美国低得多，中国的通胀风险比美国大得多。