美股展望 股市前景不明 高股息股票或受青睐

进山虎

随着投资人对于股市前景越发感到不安，且美国公债收益率(殖利率)徘徊在近10个月低点之际，电信及公用事业等高股息股票预料将更具吸引力。

美国10年期公债收益率与高股息股票间的息差扩大，再加上这些股票被视为是更为安全的投资标的，可能促使投资人远离高成长股票。

上周二投资人大受朝鲜进行核试验的消息惊吓，导致指标美国10年期公债收益率跌至10个月低点。“如果收益率能维持在当前低点，就会见到人们开始恢复持有高股息股票，”位于泽西市的投资公司LibertyView Capital总裁Rick Meckler表示。

在低利率环境、低成长环境下，投资人为了追求高收益及稳定的投资工具，通常会更为重视高股息股票。

基金经理人看来已经在买进部分高股息个股。根据瑞士信贷9月1日止的数据，就行业别来说，当周流入公用事业的资金相对于受管理资产而言最为强劲。

电信及公用事业等股票的股息收益率在标准普尔成分股中名列前茅。第一名为Telecom CenturyLink的11.4%，而Utilities FirstEnergy 及Southern Co 的股息收益率都超过4.5%。

(标准普尔500指数 电信类股 公用事业类股

美国10年期公债收益率)

Meckler表示，投资人如今更加相信，在10年期公债收益率如此之低的情形下，这些行业的股息收益率可以与之一较高下。

高盛集团首席执行官布兰克梵(Lloyd Blankfein)周三在德国的一场会议上就债券收益率及股票表现失衡的问题提出警告，称“当公司债的收益率低于股票股息时，会让我感到不安。”

债券收益率顽固地维持在低点，可能会让股票投资人感到忧心，因他们在追求更高收益时将被迫承担更高风险。收益率偏低也是对经济的状况发出警讯。

上周五公债收益率进一步下跌至2.016%，此前纽约联储主席杜德利对于升息的立场相对不那么强硬，然而他才在上周四晚间的一场演说中为升息提出辩护。

关键时刻

电信类股股息收益率为5.2%，公用事业类股股息收益率为3.4%，整体标准普尔500指数的股息收益率则为2.4%。

不过上述两大类股今年表现大相径庭，公用事业类股上涨超过12%，电信类股则是下跌超过14%，表现在标准普尔主要类股中垫底。

电信类股的未来市盈率(本益比)为12.9倍，远低于标准普尔500指数的17.6倍。不过公用事业类股估值偏高，达18.4倍，因此尽管有收益率上的优势，但对于投资人的吸引力可能相对偏低。

MoffettNathansan分析师在近期的致客户报告中表示，威瑞森通讯(Verizon Communications)以及美国电话电报公司(AT&T)的估值偏低，颇具吸引力，相较于10年期公债收益率其股息收益率特别诱人。”

公用事业类股表现与10年期公债收益率之间存在强烈负相关，负相关系数为0.87，意味着两者会呈现反向波动。电信类股与10年期公债收益率间的相关系数虽为负0.24，但两者间的连动关系并不强烈。

股市阻力

随着投资人考量股票风险升高，包括在股市处于典型困顿时期估值过高等问题，当市场拉回时机已渐成熟之际，高股息个股或许是更为安全的投资标的。

与朝鲜之间的紧张情势，大型飓风所造成的经济干扰，以及华府的政治角力等等，都是投资人必须应付的问题。

“历史上来看，9月和10月的股市通常备受考验，再加上地缘政治风险，或许略为减码是一个更为踏实的做法，”纽约Abel Noser总裁Anthony Conroy表示。