惊了！市场对加息反应堪比降息，英镑后市还要跌？

海岸那边

如何把一次加息的利率政策调整，制造出如同降息的市场波动？隔夜(11月2日)的英国央行行长卡尼无疑给投资者们上了生动一课。英国央行周四如期宣布升息，为十年来首次。但货币政策委员会的会议纪要却偏向于鸽派，不但警告了退欧的影响，还声称今后的进一步加息会缓步而有限，受此影响英镑和英国国债收益率隔夜双双大跌。

行情数据显示，英镑兑美元隔夜跌逾1.4%，录得6月来最大单日跌幅，英镑兑欧元跌近2%，为2016年10月来最大单日跌幅。而表现最为令人感到惊叹的，则还当属英国五年期公债收益率，其录得了去年9月英国央行降息后以来的最大单日跌幅，几乎是完全把“加息日”演绎成了“降息日”。

目前，英镑兑美元已经再度成为了G10货币中最为动荡的币种之一，其1个月隐含波动率仅低于纽元。

事实上，回顾隔夜的英国央行利率决议，并非完全没有较市场预期鹰派的地方，例如最终的投票比为7:2，支持此次决议加息的人数要多于此前彭博调查预计的6:3。

然而很显然，最终此次英国央行决议的基调中，鸽派因素要远远更多——决策者在此次的会议声明中略去了以前常用的说法：可能需要比市场预期更多的加息。英国央行9月份会议纪要曾称：“如果经济保持8月份通胀报告中所预期的形势，货币政策将将比预期更快地紧缩。”但到了这次，会议纪要中并没有出现类似的言论。

Market Securities分析师Barraud指出，本次英国央行声明并未提及此前表述的“加息将比市场预期的更多”。决议表明，英国央行官员倾向于未来加息两次，一次在2018年，一次在2020年。

英国央行还警告英国退欧的决定会对经济前景产生显著影响。“通胀超过预期也反映出退欧公投导致的英镑下跌所带来的重要影响。相关的不确定性施压于本土经济活动，尽管全球经济显著上升，英国经济却放缓。”

从利率市场的预期看，隔夜鸽派的决议内容令市场对英国央行下一次加息的时间预测进一步有所延后。

瑞穗对冲基金销售主管Neil Jones称，“英国央行会议纪要中删除了基准利率上升幅度可能需要超过市场预期的说法，这导致了英镑下跌。”他还指出，“这是一个鸽派的加一次就完的做法，并且会导致英镑走低，最初跌至1.30，较长期来看1.25。”

Mellon Capital的投资策略主管Sinead Colton也认为，在经济基本面不稳定和脱欧谈判存在不确定性的情况下，英镑/美元在长期可能会下跌。她在接受采访时说，“英国经济的基本情况很差，英镑存在着跌至1.20-1.30美元区间低端的可能性。”她透露Mellon Capital在其投资组合中持有英镑空头。

加拿大帝国商业银行(CIBC)周四则发布报告称，“英国央行周四宣布加息并非意味着紧缩周期将全面展开，这是为了应对劳动力市场紧缩的情况。我们认为此次加息表明英国经济前景并不是英国央行对脱欧之后的预期那般差劲。”不过，即便如此，CIBC分析师并没有将此次加息视作是紧缩周期的全面展开，英镑表现也依然疲弱。该行预计，英国央行在未来数个季度内最多再加息一次，但明年英镑将继续走弱，尤其是兑欧元和美元。

彭博分析师专栏Marcus Ashworth在最新发布的报告中也指出，未来英国退欧谈判进程一度再度遇阻，很可能会使英镑重新跌至去年退欧公投后的底部1.20区域。特别是如果美联储继续提高利率。美英基本面之间日益扩大的差距只会进一步推动英镑贬值。

frank的将来时

说的太好了