宝星环球投资：从防御性板块表现来看，美国股市投资者...

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据宝星环球讯，美国股市在上周触及历史高位，而美国国内和国际债券收益率却如此之低，两者之间仍存在一定的脱节。这种现象近期一直被市场反复探讨，甚至不少人视其为悲观的迹象。

       MarketWatch分析师Chris Matthews指出，实际上，从行业层面看股市，投资者可能不像一开始看起来那么乐观，因为包括房地产、公用事业在内的防御性行业7月份一直在领涨大盘。

       FactSet的数据显示，从7月1日到7月5日周五收盘，标准普尔500指数上涨0.7%，领涨大盘的是房地产类股，平均上涨2.5%；消费品类股上涨1.9%；公用事业类股上涨1.9%。与此同时，被视为周期性表现不佳的能源板块下跌1.4%，材料板块则持平，工业股平均下跌0.1%。

       Sevens Report总裁Tom Essaye周一在给客户的报告中写道，价格走势"证实上周的涨势是由收益率下滑和鸽派预期升温推动的"，而非对美国经济持续强劲的信心。

       从中长期来看，以防御类股为首的市场带动大盘长期反弹的趋势，因此预计股市将继续上涨，未来几周市场内部状况的改善将非常重要。

       诚然，过去一周的行业表现并不完全符合债券和股市价格走势所传达的预期。

       据道琼斯市场数据，上周10年期美国国债收益率跌至近三年来的最低水平，而3个月期美国国债收益率已连续30个交易日高于10年期美国国债。

       仍有理由相信，债券投资者过于悲观，随着美国经济依然处在健康的状态，美国经济预计仍将保持高于趋势的增长水平。

       但近期防御性股票的优异表现表明，投资者推高股市的原因是对美联储降息的希望，而不是对经济持续增长的信心。

       要想在周期性股票中获得明显的回报，需要看到经济数据和盈利报告的积极信号，如果市场真的只是因为降息预期而走强，那么防御性股票将继续保持其上涨优势。

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