宝星环球投资：欧央行今天的看点不在降息，而是在“可...

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据宝星环球讯，北京时间周四19:45欧央行将公布利率决议，市场预期央行存款利率可能下调10个基点，央行边际贷款利率维持在0.25%不变，另外可能宣布重启量化宽松。

       今天的欧央行会议可能会成为近期记忆中最重要的会议之一——不是因为它可能降息，而是因为它可能不会降息！采取中立立场将揭示一个事实：央行无法阻止经济衰退。

       经济复苏已经持续了10年，再加上一些令人不安的逆风迹象，人们担心经济衰退可能即将来临，这导致更多的人呼吁实施扩张性的货币政策。但其他人担心，将利率进一步下调至负值将弊大于利，货币政策已达到极限。

       QUARTZ来自经济学家Allison Schrage的评论文章指出，欧洲央行的货币政策正在尽其职责，但它不能包办一切，当然也不能创造奇迹。

欧央行的难题
       欧央行目前设定的存款利率为-0.4%。扩张性政策将包括进一步降低利率或购买更多长期债券，即量化宽松(QE)。

       经济学家认为低利率通过降低借贷成本和鼓励人们增加消费来刺激经济增长，因为储蓄的回报并不高，但目前还没有足够的时间或证据来证明在长期低利率环境下进一步降息的有效性。

       持续且极低的利率会让消费者感到更穷，从而减少支出。负利率还会削弱银行的盈利能力，这可能会抑制贷款——尽管低利率下欧元区的贷款一直很强劲。一些政策制定者和经济学家认为，进一步降息可能不仅无效，而且会损害经济。

       其他人则认为，有必要出台更多刺激措施来抵御经济逆风，比如欧洲经济走弱、英国退欧和贸易不确定性。

       但央行无法阻止衰退，因为货币政策无法改变决定长期增长的因素，比如生产率或工人数量，更不用说抵消重大的经济冲击了，货币政策最多只能通过增加流经经济的资金来抚平商业周期的粗糙边缘。

今天欧央行可能会传达什么？
       欧洲央行可能会暗示不会降息，并承认负利率可能对经济造成损害，不过欧洲央行维持了负利率政策，称自2014年利率首次为负以来，向家庭和企业发放的贷款有所增加。

       这样的信息是现代中央银行的典型特征，因为对中央银行来说，传达计划和预测能力是最有力的工具之一。过度使用央行工具，比如降息，会削弱其有效性，使央行面临更多的政治审查，从而削弱了中央银行在经济衰退中帮助经济的能力。

       现在央行们惯用的前瞻性指引是，它承诺在未来遵守一项规则，并在今天允许一定程度的谨慎，从而达到两全其美的效果。在2008年金融危机之后，前瞻性指引变得非常有吸引力。当时，各国央行急于加速缓慢的复苏，希望证明自己的谨慎是合理的，而财政政策基本上没有出台。

       央行们承诺采取可自由决定的政策，以避免经济低迷，解决结构性问题，弥补政治失误，以及谈论永远无法实现的通胀目标。这也是为什么今天欧央行决议非常重要，如果欧洲央行不降息，它就是在承认，它并不像我们所希望的那样明智和全能，而这种谨慎已经到了极限。

       一个中性的立场会承认经济存在弱点，但他们不能也不应该做太多。这与央行官员最近的沟通方式有很大的不同，将标志着回归危机前经济学家们所敦促的谦逊态度。

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