MEXGROUP：大通港美股前瞻|通胀上升预期仍施压美股，但低...

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周一，美股三大指数小幅收跌。盘面上，银行、能源、大麻、疫苗、航运股普涨，大型科技股、中概股涨跌互现，区块链概念股普跌。收盘，道指下跌34点，跌幅0.16%;纳指跌50.93点，跌幅0.38%;标普500指数跌10.56点，跌幅0.25%。
热门股票前瞻
雅诗兰黛:
1、市值(1075.36亿美元)、PE(77.36倍)、PB(19.45倍)。
2、公司简介：雅诗兰黛公司由Estée和Joseph Lauder于1946年创立,是世界领先的优质护肤、化妆、香水和护发产品制造商和营销商之一。 他们的产品销往150多个国家和地区,拥有众多知名品牌,包括:雅诗兰黛、倩碧、Origins、MzAzC、Bobbi Brown、La Mer、Jo Malone London、Aveda和Too Faced。 雅诗兰黛同时也是以各种设计师品牌销售的香水和化妆品的全球授权商。每个品牌都明确定位于化妆品和其他美容产品市场。
3、财务数据(亿美元)：
报表日期 2021/3 2020/6 2019/6 2018/6 2017/6 2016/6
营业收入 122↑ 142.9 148.6 136.8 118.2 112.6
毛利 94.3↑ 107.4 114.8 108.4 93.9 90.81
净利润 18.5↑ 6.84 17.85 11.08 12.49 11.15
研发费用 - - - - - -
经营性现金流净额 27.7↑ 22.8 25.17 25.62 17.9 17.89
净资产收益率 39.14% 16.44% 39.34% 24.43% 31.4% 30.91%
4、前瞻：雅诗兰黛是世界领先的护肤品、化妆品、香水和护发产品制造商和营销商。虽然去年受到疫情的影响，不少人开始减少在“颜值”上的开支。但随着今年疫情得到控制，从最新的数据来看，集团利润18.52亿美元，净利润较上年同期上升61.61%。而不仅是雅诗兰黛，欧莱雅、资生堂、花王等品牌的业绩也出现了不同程度回升。不过，我们认为高端的日化产品具有以下特点：一是固定的客群，消费者的粘度高;二是稳定的品质保障，具有成熟的技术和较高的质量;三是长期稳定的供应货源。因此，我们认为该公司具备较强核心竞争力。
财务数据方面，2016年到2020年，其营业收入从112.6亿美元上升至142.9亿美元;净利润从11.15下降至6.84亿美元，期间营业收入上升了26.9%，利润下降了38.6%，这表明在最近几年其经营效率并没有提高。另外，其经营性现金流净额一直保持稳定，而且远大于其利润，这也表明其业务仍然很赚钱。另外，从2021财年最新数据来看，Q9销售额为122.8亿美元，同比上升了3.5%。净利润为18.2亿美元，同比上升了61.61%。另外，其经营性现金流净额同比回升，这也表明该公司业绩有明显回暖。
股价方面，目前在296.64美元附近， PE在77.36倍左右，PB在19.45倍左右，看起来并不便宜。按照DCF法来估值，假设其未来5年的增长率为12%，永续增长率5%，其合理估值大概在1099亿美元币附近，这表明目前的股价基本合理，未来重点关注其业绩变化。
高盛：
1、市值(1254.57亿美元)、PE(13.26倍)、PB(1.28倍)。
2、公司简介：高盛集团有限公司是世界领先的投资银行、证券和投资管理公司,为企业、金融机构、政府、个人等各领域的众多客户提供一系列金融服务。公司成立于1869年,总部位于纽约,在世界各地的所有主要金融中心均设有分支机构。
3、财务数据(亿美元)：
报表日期 2020/3 2020 2019 2018 2017 2016
营业收入 177↑ 445.6 365.5 366.2 327.3 307.9
净利息 14.82 47.51 43.62 37.67 29.32 25.87
净利润 68.3↑ 94.6↑ 84.66 104.6 42.86 73.98
研发费用 - - - - - -
经营性现金流净额 238.7 238.7 165.6 -204.9 64.94 94.81
股东权益回报率 7% 9.85% 9.41% 11.6% 5.21% 8.51%
4、前瞻：高盛是一家超150 年的国际顶尖投资银行。高盛业务分为机构客户服务、投资与借贷、投资银行和投资管理四大业务板块，并且具有难以匹及的核心竞争力。1、全产业链核心定价能力。投行方面，高盛股债承销常年领先，并购业务全球第一，在马太效应明显的格局下市占率有望进一步扩大;二级市场方面，凭借自身卓绝的研究实力和市场影响力，高盛研究报告等观点早已享誉全球，极大提高了业务间联动效应;衍生品方面，作为全球衍生品交易龙头，高盛不仅体量庞大、产品线丰富，而且定价体系和模型深度令同业望其项背。2、客群优势极为突出。一方面，以中大型高净值机构客户为主的客群结构保证了高盛客户粘性。成熟资本市场均以机构客户交投为主，体量庞大的同时迫使机构客户难以频繁更换服务商，这极大提高了高盛客户粘性。另一方面，以遍及全球范围的客群分布缓解高盛集中度风险。
财务数据方面，2016年到2020年，其营业收入从307.9上升至445.6亿美元;净利润从73.98上升至94.6亿美元;收入上升了44.7%，利润上升了27.87%。另外，其经营性现金流净额基本上都大于其利润，这表明其盈利能力在逐渐增强利润真实可靠。从2021年的经营数据来看，营业收入为177亿美元，同比上升了102.49%;净利润为68.36亿美元，同比上升了463.56%。另外其经营性现金流净额也同比上升，这也表明近期业绩非常棒。
股价方面，目前在369.25美元的历史新高附近， PE在13.26倍左右，PB在1.28倍左右，看起来非常便宜。按照DCF法来估值，假设其未来5年的增长率为5%，永续增长率1%，其合理估值大概在1459亿美元附近，这表明目前的股价仍然偏低，预计未来其股价仍有上升空间。
回顾与热点聚焦
一、前情回顾：
美国市场：周一，美股三大指数小幅收跌。盘面上，银行、能源、大麻、疫苗、航运股普涨，大型科技股、中概股涨跌互现，区块链概念股普跌。收盘，道指下跌54.34点，跌幅0.16%;纳指跌50.93点，跌幅0.38%;标普500指数跌10.56点，跌幅0.25%。
欧洲市场：周一，欧洲三大股指当天全线下跌，英国富时100指数收于7032.85点，跌幅为0.15%。法国CAC40指数收于6367.35点，跌幅为0.28%;德国DAX30指数收于15396.62点，跌幅为0.13%。
港股市场：周一，港股恒指高开高走，但尾盘涨幅缩窄，最终收涨0.59%。盘面上，中资券商股走弱，黄金股、汽车股与科技股走强，生物技术板块造好。
二、金融市场重大经济事件：
1、美联储副主席克拉里达：今年经济可以复苏;美国经济处于“非常动荡的时期”;今年的基本经济预期增长可能是7%;4月就业报告“非常令人失望”;美国劳动力市场仍然有很大缺口;重启美国经济可能比关闭美国经济需要更长的时间;通胀上行压力可能是暂时的;如果数据有推高通胀预期的危险，美联储就会采取行动。
2、印度新增新冠肺炎确诊病例281386例，单日新增确诊病例为近26天以来首次降至30万以下，累计确诊病例2496.55万例;新增死亡病例4106例，累计死亡27.44万例。
三、股指前瞻：
周一，美国股市收低，受科技股拖累，因通胀攀升的迹象令投资者担心货币政策可能收紧。标普11个主要类股中，科技股、公用事业股和通信服务股跌幅最大，跌幅介乎0.7%-0.9%之间。就目前来看，通胀和利率的担忧是导致股市下跌的主要原因，其结果是成长股，尤其是科技股和非必需消费品股表现疲弱，而一些更注重价值的股票则表现略好一些。因此，预计短期内美股或将维持震荡格局。当然对于想投资美股的投资者而言，大通金融可为您提供港股、美股、中概股、外汇买卖一站式服务。
港股方面，短期来看，港股或继续盘整，在外部不确定性和基本面积极因素的拉锯战中寻找新的平衡点。中期而言，看多的大逻辑不变，主要是因港股市场长期有两大吸引力：一是来自AH股之间的溢价，通常计算其剪刀差;二是港股中确实存在一些好的科技、医药、金融类资产。
上市公司要闻
1、据13F文件披露：伯克希尔哈撒韦第一季度头号重仓股为苹果，持仓不变，目前占比40.07%，总市值约1080亿美元;第二、三大重仓股为美国银行、美国运通，持仓不变;一季度仅建仓做多保险巨头怡安，并增持威瑞森、连锁超市克罗格等4只股票。
2、据13F文件披露：老虎环球基金第一季度增持微软;减持Uber、Facebook、万国数据等;建仓富途控股。
3、据13F文件披露：淡马锡第一季度新建仓Roblox、拼多多等;清仓Evoqua Water Technologies、爱彼迎等;增持百济神州、万事达、亚马逊;减持DoorDash、阿里巴巴、微软、SEA等。
4、比尔•盖茨退出微软董事会真正原因曝光。消息人士称，微软2020年3月宣布，比尔•盖茨退出微软公司董事会，因对比尔•盖茨与一名微软女员工关系进行调查，该关系被认为是不合适的。
5、美国电信运营商AT&T和探索传播公司(Discovery)宣布，将华纳媒体优质娱乐、体育和新闻资产，与探索传播公司娱乐和体育业务相整合，打造一家首屈一指的全球娱乐公司。AT&T将获得430亿美元现金及华纳媒体保留的某些债务，AT&T股东将获得新公司71%股份。
6、消息人士称，全球第二大存储芯片制造商SK海力士已要求就收购韩国芯片合同制造商Key Foundry展开谈判。SK海力士表示，正考虑采取各种措施扩大代工业务，但尚未最终敲定。
7、三星电子可能月底公布在美国新建芯片工厂计划。据悉，三星电子考虑投资170亿美元在美国新建芯片工厂，得克萨斯州、亚利桑那州及纽约州为建厂潜在地点。