美元惨遭滑铁卢筑顶风险浮现？美联储领导层彻底变天！

大漠飞鹰

一年前的今天，金融市场在美国大选前的最后时刻，默默地等待着特朗普和希拉里的大选厮杀结果，未知的美利坚令人们陷于迷茫。而在一年后的今日，特朗普领导下的美国政府依然陷于税改、医改、债务上限等未解难题，而与此同时还制造了出了更多的麻烦——“全球第一央行”美联储的未来，如今似乎也如同一年前的美国政坛一样，充满了不确定性！

美元兑一篮子货币周一(10月6日)盘中急跌，失守95关口回吐部分近期涨幅，因美国建议中的税改提案和美国联邦公开市场委员会(FOMC)未来成员的相关不确定性，令交易商不愿推高美元。

Silicon Valley Bank资深外汇交易员Minh Trang说，“美元涨势在现水准有所暂缓，围绕美国税改提案的不确定和FOMC的未来仍未明朗，是令投资者对美元转趋谨的部分原因。”

美国众议院上周发布首份税改计划草案，如果得到通过，这将是美国自1980年代以来最大规模的税务改革。美国众议院筹款委员会周一开始修订该提案，预计将对多个个人和公司税改革提议进行微调或一些重大修改。

此外，隔夜更为受到瞩目的重磅消息面事件则是，纽约联邦储备银行周一证实，其主席杜德利希望于2018年中退休。他是金融危机期间以及危机结束后最有影响力的货币决策者之一。这对美联储领导层带来另一个未知之数，在不到一周前，美国总统特朗普刚刚宣布了下任美联储主席提名人，将由现任理事鲍威尔接替耶伦。

在隔夜出现重挫后，目前一些市场人士已担心美元可能浮现筑顶风险。Trang表示，“在事态更明确一些前，美元似乎有点风声鹤唳。”

   美联储“三号人物”提前逾半年卸任！

美联储恐现前所未有大换血？

北京时间本周一晚间，美国纽约联储发布新闻稿，称该联储主席杜德利将在2018年中期提前卸任，董事会正寻找继任者。而随着三大核心人物(耶伦、费希尔、杜德利)相继退场，半数以上理事职位空缺，一场堪称从未有过的美联储高层大换血正拉开帷幕。

现年64岁的杜德利将在2019年1月任期结束前离任。他是过去十年美国大举货币刺激政策最有力的支持者之一，并平稳地领导着审慎的市场操作。纽约联储董事会称，寻找继任者的委员会已开始工作，争取在明年中前提名一位继任者。

这份通告加速了美联储领导层的更迭。而美联储人事大换血可能令其一改对升息的谨慎态度，并部分出脱为刺激经济而购买的3.5万亿美元债券。此前，特朗普上周四提名了美联储理事鲍威尔出任联储主席，接替任期将于明年2月届满的耶伦。这一决定打破了此前美联储主席至少干满两个任期的惯例。作为一名共和党人，特朗普一直寻求削弱美联储对金融行业的严厉监管。

美联储权力颇大的七人理事会中还有三个空缺，如果耶伦在主席任期届满后选择退休，就会有四个空缺，这令白宫拥有非常大的空间来重塑美联储。联储备受尊敬的前副主席费希尔(Stanley Fischer)及其在银行监管方面的关键盟友--前理事塔鲁洛都于今年稍早离职。

“这为鲍威尔领导的美联储腾出了空间，”德意志银行证券的首席分析师Peter Hooper说。他说，纽约联储主席这一职务在货币与监管政策方面都有举足轻重的作用，并称特朗普选择鲍威尔而非对改革更有进取心的人士担任主席，可能令杜德利提前退休。

美联储有12位地区联储主席，他们是由各地区联储自行选择人选后交由美联储理事会批准。地区联储主席轮流拥有政策投票权。纽约联储主席一职的特殊之处是其在美国联邦公开市场委员会(FOMC)拥有永久投票权，并且担任副主席职位，扮演着监督华尔街的耳目，并负责与其他国家同僚的沟通。

杜德利曾任高盛首席经济学家，在2007年加入纽约联储担任市场主管。2009年初当金融危机最严重时，杜德利出任纽约联储主席。他是耶伦及前主席伯南克的坚定盟友，引导基本温和的政策路径，并且常常对政策即将调整给出示警，以避免对全球金融市场影响过大。不过，最近他主张加大收紧政策计划力度，尽管通胀率仍低于目标。

杜德利在隔夜最新的演讲中说，美国经济稳定以及美联储内部对政策有共识，使得领导层更换的理想时刻来临了。

近10年前出台紧急措施以抵御危机之时，除了耶伦和杜德利，只有另三位现任美联储利率决策者当时在场。“杜德利是一个非常重要的制度传承、稳定性和经验的来源，这将是难以取代的，”AllianceBernstein美国分析师Eric Winograd表示。

作为金融监管者，这位纽约联储主席曾多次批评不良的文化和行为，例如导致银行业者操纵伦敦银行同业拆放款利率(Libor)等行为。不过，杜德利本身也遭到国会及其他方面的指责，包括纽约联储未能防止摩根大通2012年所谓的伦敦鲸交易事件的发生。

   多家投行发出预警！美元惨遭滑铁卢后筑顶风险恐浮现？

回到汇市行情方面，尽管围绕税改和美联储决策层大换血所引发的谨慎情绪在一定程度上推动了隔夜美元的跌势，但从短时间内的跌幅和联动市场的表现看，周一的汇市走势多多少少还是颇为令人感到意外。行情数据显示，在隔夜纽市盘中，美元指数加速下滑，跌破95关口并刷新日低至94.76。而随着美元下滑，日元和黄金强势上扬，其中现货黄金急涨10美元，升破1280美元/盎司。

对于本轮美元的急跌，金融博客Zerohedge撰文指出，这一走势背后并无基本面方面的催化剂。纽约联储主席杜德利当时正在发表讲话，但讲稿着眼于监控，并未提及货币政策。亚洲/美国总统特朗普方面也未传来任何消息。看似欧洲的收盘铃声是日元恐慌性买入背后的原因所在。或者是市场对本周末中东混乱局势所作出的延迟反应？

值得一提的是，债券市场目前已经发出了警示讯号，美国两年期及10年期公债收益率利差创下逾10年来最窄。前债王比尔·格罗斯认为，2年期到10年期的收益率曲线（上周缩窄至71个基点），只需要再缩窄20-30个基点，就会预示经济即将放缓。这在过去是一个可靠的衰退预警指标。

而随着美元升势在隔夜遭遇了滑铁卢，目前不少市场参与者也开始担心，美元会否就此出现筑顶的风险。包括巴克莱和摩根士丹利等在内的投行就都不是那么看好美元的前景。

巴克莱在11月5日发布的一周前瞻中认为，美元可能短期内有所反弹，但是并不能改变中期下行趋势。该行表示，鲍威尔当选下任美联储主席对美元不是那么有利，美国税改目前有了一些进展，但是税改支撑美元也是暂时的，不太可能改变美元中期下行的趋势；此外，需继续关注美国的一些数据，若数据不佳可能会影响美联储今年12月加息的决定，目前市场预计美联储将于12月再次加息。

摩根士丹利和巴克莱持类似的意见，其在11月2日的前瞻中表示，美元动能已经消退，美元指数正在筑顶。

从持仓数据看，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，美元净空仓已经降至四个月最低水平，目前的规模为30亿美元，远低于9月底时的180亿美元规模。

对此，法国巴黎银行(BNPP)指出，从头寸看美元反弹结束的说法还不成熟。如果经济数据保持良好态势，市场还有足够空间建立多头。不过该行中长期看空美元，并推荐了操作策略：等待税改过去后美元头寸进一步增加，在出现过剩迹象后再建立空仓。

此外，针对美元后市前景，道明证券(TD Securities)外汇策略研究团队则表示，很多市场参与者猜测是否正在重返美国分化交易还是仅看到仓位减少。道明证券认为，目前站在后一个阵营中，预期美元为期2个月的涨势目前开始看上去有些捉襟见肘。

该行建议称，数据方面的动能可能令美元短期小幅走坚，但我们认为美元指数已经开始筑顶，寻求在美元指数涨向95.0时做空。